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华为新品搭载星闪技术，CoWoS接单量急增——电子行业周报（2023.09.25-2023.09.28）总结

核心内容

1. 本周核心观点

• 人工智能：生成式大模型推动AI芯片需求，英伟达或扩大AI芯片下单量，台积电CoWoS产能满载，AI芯片需求强劲。
• 存储芯片：存储芯片至暗时刻或已过去，NAND和DRAM价格或将止跌回升，集邦咨询预计第四季度NAND价格涨幅为3%至8%。
• 先进封装：台积电积极扩产CoWoS，联电、日月光等中介层厂商接单量翻倍，价格或上调。
• 星闪技术：华为多款新品搭载星闪技术，推动其商业化进程，达摩鲨M3 Ultra鼠标也即将上市，星闪技术性能优势显著。

2. 市场行情回顾

• A股申万电子指数：本周下跌0.06%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，跑输创业板综指数0.54个百分点。
• 申万电子二级行业：消费电子板块涨幅最大（1.52%），电子化学品Ⅱ板块跌幅最大（-1.23%）。
• 申万电子三级行业：品牌消费电子板块涨幅达6.47%，数字芯片设计板块下跌2.83%。
• 海外市场指数：费城半导体指数涨幅最高（2.05%），恒生科技指数跌幅最大（-1.77%）。

3. 个股表现

• 涨幅前10名：捷荣技术（+34.20%）、华映科技（+32.69%）、好上好（+30.43%）、源杰科技（+19.75%）等。
• 跌幅前10名：日久光电（-19.83%）、睿能科技（-17.34%）、思特威（-14.04%）、万润科技（-12.15%）等。

主要观点

• AI芯片需求持续增长：生成式AI推动AI芯片需求，英伟达、英特尔等大厂追加订单，台积电CoWoS产能满载，设备订单增加。
• 存储芯片市场回暖：NAND和DRAM价格止跌回升，市场进入复苏阶段，存储厂商减产，库存回归正常。
• 先进封装产业加速发展：Chiplet架构推动先进封装需求，CoWoS产能提升，中介层接单量翻倍，价格或上调。
• 星闪技术商业化提速：华为M-Pencil第三代手写笔及达摩鲨M3 Ultra鼠标搭载星闪技术，性能提升显著，市场关注度上升。

关键信息

• 华为M-Pencil第三代：全球首款搭载星闪技术的终端产品，支持0ms最低时延，准确度提升20%。
• 达摩鲨M3 Ultra鼠标：采用星闪无线技术，Bit能耗降低60%，数据传输率提升6倍，传输时延仅过去的1/30。
• 台积电CoWoS产能：目前月产能约1.2万片，预计扩产至2.5万片以上，满足AI芯片订单需求。
• NAND闪存价格：第三季度预计再跌5%-10%，但第四季度将止跌回升，涨幅3%-8%。
• DRAM价格：已止跌，连续4个月持平，市场供需趋于平衡。
• L-PAMiD产品：唯捷创芯已实现量产出货，下半年将扩大规模。
• 汽车电子需求：经纬恒润马来西亚建厂预计10月投产，下半年汽车电子产品业绩有望提升。

投资建议

• AI芯片产业链：关注龙芯中科、海光信息、寒武纪、景嘉微等公司。
• 存储芯片板块：关注兆易创新、东芯股份、江波龙、深科技、德明利等公司。
• 先进封装产业链：关注甬矽电子、通富微电、长电科技、华天科技等公司。
• 星闪技术产业链：关注创耀科技、九联科技、泰凌微、艾为电子等公司。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对部分公司经营造成影响。
• 下游终端需求不及预期：可能导致产业链公司业绩波动。
• 国产替代不及预期：可能对国内企业业绩带来压力。

附录

• 分析师：陈宇哲
• 机构：甬兴证券研究所
• 日期：2023年10月11日