20180827-天风证券-交通运输_滴滴危机事件点评_未来值多少钱_监管一票否决__13页_1mb

交通运输行业研究报告：滴滴危机事件点评

核心内容

滴滴公司近期因顺风车业务频发恶性刑事案件引发广泛关注。事件包括乐清杀人案、郑州性骚扰案和深圳杀人案，均暴露出平台在司机审核、风险控制和客户服务方面的严重缺失。滴滴对此已发布公开道歉信，并对相关责任人进行处理，同时暂停顺风车业务。

主要观点

1. 顺风车案件频发原因

   • 法律定位模糊：顺风车被视为共享经济的一部分，未被纳入网约车监管体系，导致责任界定不清。
   • 准入门槛较低：司机和车辆审核标准较宽松，平台对风险控制能力较弱。
   • 产品定位影响安全：低价格吸引价格敏感用户，尤其在夜间或偏远地区，易形成犯罪场景。

2. 滴滴的监管失职

   • 平台未能有效处理用户投诉和反馈，导致问题司机未被及时排查。
   • 滴滴的顺风车业务在法律上处于模糊地带，平台虽为居间人，但若因审核不严导致乘客安全受损，仍需承担部分责任。

3. 行业风险普遍存在

   • 其他网约车平台同样面临监管和安全问题，但因准入门槛和运营模式更为严格，犯罪风险相对较低。
   • 滴滴因市场份额接近90%，更易成为风险爆发的焦点。

4. 监管加码影响行业发展

   • 政府可能进一步加强对C2C模式的监管，推动B2C模式发展。
   • 行业盈利模式和空间存在较大不确定性，未来政策走向影响深远。

5. 滴滴估值面临下调风险

   • 顺风车下线将对滴滴的日活用户、流量和盈利产生冲击。
   • 监管态度是支撑滴滴估值体系的重要因素，未来可能对公司价值产生不利影响。

关键信息

• 顺风车问题：滴滴顺风车司机犯罪概率较高，主要由于法律模糊、准入门槛低、价格敏感度高。
• 监管政策变化：从2014年到2018年，网约车行业经历了从抵制到合法化，再到地方政策收紧的过程。
• 平台责任划分：滴滴在顺风车业务中作为居间人，通常不承担客运合同责任，但若审核不严，仍需承担部分赔偿责任。
• 行业发展趋势：未来B2C模式可能成为政府鼓励方向，而C2C模式则面临更严格的监管。
• 对滴滴的影响：
  • 盈利方面：顺风车下线将冲击日活、流量和盈利现金流。
  • 估值方面：监管加码可能引发估值下调。
  • 护城河：滴滴的护城河主要来自政府监管和补贴，未来监管收紧可能削弱其优势。

风险提示

• 政府监管加码
• 网约车新政实施
• B2C模式发展不及预期
• C2C模式存在安全隐患

投资评级

总结

滴滴顺风车业务频发恶性案件，反映出平台在法律定位、审核机制和风险控制方面的严重问题。虽然其他平台也存在类似风险，但因滴滴市场份额庞大，其问题更易被放大。未来监管趋严可能推动行业向B2C模式转型，同时对滴滴估值和盈利能力造成冲击。滴滴需在风控和客服体系上进行重大调整，以恢复公众信任并适应政策变化。