20240320-五矿期货-有色金属早报_11页_1mb

报告摘要

铜
- 价格：国内沪铜主力72620元/吨，伦敦铜8972美元/吨。
- 市场动态：LME库存减少，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水扩大；国内升贴水变化，洋山铜溢价下降；进口亏损显著，精废价差收窄。
- 因素分析：日本央行结束负利率政策但日元走弱；政策预期支撑减弱，海外宏观中性；铜矿扩建项目计划公布；库存增加背景下需求回升预期与资金推动出现冲突。
- 操作建议：预计震荡走势，关注库存与需求变化。主力运行区间参考：72000-73400元/吨，伦铜3M：8880-9060美元/吨。
铝
- 价格：国内沪铝主力报收19215元/吨，SMM现货价19240元/吨。
- 市场动态：云南电解铝产能复产预期增强，电解铝产量维持高位，库存维持累库。
- 因素分析：国内与LME库存降幅微幅，原料端氧化铝需求或随产能复产增加；云南丰水期可能带来进一步产能释放。
- 操作建议：震荡运行趋势未变，供需动态需进一步观察。国内参考区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考区间：2150-2350美元/吨。
铅
- 价格：国内沪铅主力收16215元/吨，伦敦铅2084美元/吨。
- 市场动态：库存有所下降，但沪伦比价稳定；废电动车电池等废料价格变化不大，精废价差维持。
- 因素分析：近期云南复产影响供应增加，虽然现货偏紧，但消费方面进入传统淡季，成品库存偏高；电解铝复产形态对于铅的需求增量提供了支撑。
- 操作建议：价格波动空间受限，供应增加因素压制上行。主力运行区间参考：15800-16550元/吨。
锌
- 价格：国内沪锌主力收21130元/吨，伦敦锌25085美元/吨。
- 市场动态：国内库存小幅上升，LME库存增加；沪伦比价下移，进口亏损扩大。
- 因素分析：下游锌锭消费稳定，终端需求略有回暖；进口亏损扩大使得国内供应减少压力存在。精矿紧缺是持续影响因素。
- 操作建议：高位震荡仍是主基调。主力运行区间参考：20600-21900元/吨。
锡
- 价格：沪锡报收228060元/吨，跌幅缩窄。
- 市场动态：国内外库存均上升，精炼锡减产照成；进口锡精矿报价下降，国内需求转弱。
- 后市看法：库存持续累库，高位震荡。主力运行区间参考：215000-235000元/吨。
镍
- 铜
- 价格：国内沪镍主力收于137460元/吨，LME镍涨跌幅表现分化。
- 市场动态：镍价短期因消费预期走弱略回调，但印尼镍矿R展望变化、国内电解镍及镍铁库存变化值得关注。
- 因素分析：印尼镍配额增幅有限，市场部分担忧供给端过剩；国内不锈钢需求平淡，但库存有所波动需继续关注。
- 操作建议：短期操作区间内谨慎交易，关注消费边际改善需求变化。主力运行区间参考：130000-145000元/吨。
碳酸锂
- 其他相关
- 价格：报价持稳在110000-115100元/吨，进口锂精矿报价偏高。
- 市场动态：碳酸锂期货高开低走，盘面多空分歧加大。
- 因素分析：下游接货意愿偏低，终端需求尚不及预期；进口锂精矿价格高位运行，利润尚未释放。
- 操作建议：区间内震荡为主。主力运行区间参考：110000-120000元/吨。
汇率及市场影响
- 汇率数据：人民币兑美元汇率波动，同时关注美元指数变化。
- 沪伦比价与进口盈亏显示部分金属进口亏损扩大，对国内价格存在支撑与压力双重影响。