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集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

2024年6月3日，国泰君安期货发布集运指数（欧线）分析报告，指出当前市场呈现偏强震荡态势。报告从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度、观点及建议等方面进行了详细分析，为投资者提供了关于欧洲航线集装箱运价的参考。

主要观点与关键信息

1. 集运指数期货表现

• EC2406合约：昨日收盘价为4220.0点，日涨幅1.14%，成交1660手，持仓9524手，持仓减少812手，成交/持仓比为0.17。
• EC2408合约：昨日收盘价为4297.5点，日涨幅2.98%，成交39,686手，持仓48,676手，持仓增加687手，成交/持仓比为0.82。
• 趋势强度：当前集运指数（欧线）趋势强度为1，表示偏强震荡。

2. 运价指数与即期运价

• SCFIS:欧洲航线：本期运价为3,368.61点，较前日上涨9.7%。
• SCFI:欧洲航线：本期运价为3,740美元/TEU，上涨9.7%。
• 即期运价：6月上旬欧洲订舱需求乐观，7月中后旬可能因圣诞备货需求小幅攀升。当前华东区至欧洲基本港运价中枢为6200-6500美元/FEU，预计6月下旬中枢或升至6800-7000美元/FEU。

3. 主要船司运价与船期

4. 供需分析

• 运力：6月上旬中国至北欧航线平均周度运力为26.4万TEU，6月中旬预计升至28.5万TEU，7月中旬回落至26.0万TEU。
• 装载率：6月中旬前市场装载率较高，但7月计划舱位仍较紧张，环比5月下降1.4%。
• 供给端不确定性：欧洲及东南亚港口拥堵可能导致船舶延误，影响运力释放。

宏观及行业新闻

1. 欧洲央行降息预期：预计6月降息25个基点，随后可能暂停，9月、10月、12月继续降息，可能影响欧元汇率及航运成本。
2. 欧元区通胀数据：5月通胀上升，显示欧洲央行在控制物价方面仍面临挑战，可能影响未来降息节奏。
3. 美联储政策：核心PCE物价指数降温，个人支出增速放缓，可能使美联储保持“观望”态度。
4. 以色列局势：以色列不会接受哈马斯统治加沙，已准备替代方案，或对中东航线产生影响。
5. 航运动态：
   • Ellerman：宣布重返亚欧航线，部署2艘小型集装箱船。
   • 马士基：TP20美东航线服务终止，因红海局势恶化。
   • 运价上涨：SCFI欧洲航线运价上涨9.7%至3740美元/TEU，美西线上涨11.1%至4720美元/FEU。
   • GRI上涨：达飞、长荣、ONE等主流船司已宣涨6月下GRI，价格站上7000美元/FEU。

观点及建议

• 短期走势：集运指数期货价格持续上涨的驱动仍存，周度级别或维持偏强震荡。
• 交割合约：EC06合约交割结算价预计在4100-4300点之间，具体取决于6月上旬甩柜情况。
• EC08合约：交易视角短期或锚定6月下旬运价，估值在4400-4500点之间。
• 策略建议：目前暂未到右侧布空时间点，建议关注6月中下旬运价走势及船司宣涨落地情况。

风险提示

1. 地中海航线需求降温：西地国家如西班牙、意大利订舱需求有所下降，或对欧线产生一定影响。
2. 关税政策：欧洲6月初可能调整针对中国新能源汽车等商品的关税政策，需持续关注。

其他信息

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