IP行业专题研究报告：知识产权保护获最高层加持，IP龙头股迎长期发展利好-20180411-新时代证券-13页-1mb

知识产权保护政策利好与IP产业发展分析

核心内容概览

本报告分析了中国知识产权保护政策的最新动向及其对IP行业发展的深远影响，认为政策利好将持续推动行业繁荣。同时，报告重点推荐了视觉中国、安妮股份和新经典三家公司作为IP行业龙头股，分析其业务模式、成长潜力及盈利预测。

主要观点

• 政策支持加强：最高层明确表示将加强知识产权保护，2018年国家知识产权局将重新组建，进一步强化执法力度，提升违法成本。
• 正版化环境改善：国家自2005年起持续13年打击盗版，推动正版内容市场发展。
• 法律修订提速：《著作权法》第三次修改将提高侵权赔偿标准至100万元，并引入惩罚性赔偿机制。
• 版权纳入政绩考核：版权执法、正版化、著作权登记等将纳入地方政府重点工作及考核目标，推动版权产业发展。
• IP产业迎来发展机遇：外部知识产权保护力度加大和内部用户付费意愿提升形成正向循环，推动IP产业长期增长。
• 重点推荐公司：视觉中国、安妮股份、新经典等公司因业务模式、竞争优势及成长性被重点推荐。

关键信息

1. 政策利好

• 2018年国家将重新组建国家知识产权局，强化监管职能。
• 《著作权法》第三次修改将提高侵权赔偿上限至100万元，对两次以上故意侵权行为引入1-3倍惩罚性赔偿。
• 国家版权执法、软件正版化、著作权登记等将纳入地方政府考核目标，推动版权产业发展。

2. 正版化生态环境

• 自2005年起，国家连续13年开展“剑网行动”，打击网络侵权盗版。
• 2009年后出台多项法律法规，如《侵权责任法》《著作权法》《信息网络传播权保护条例》等，强化版权保护。

3. IP产业增长逻辑

• IP产业增长依赖知识产权保护力度与用户付费意愿。
• 用户付费意愿提升，尤其是年轻一代，推动视频、游戏等平台付费用户与金额快速增长。
• 图片、影视、音乐等IP细分领域有望长期受益于版权付费市场。

4. 重点推荐公司分析

4.1 视觉中国

• 国内图片交易第一平台，市占率40%，竞争优势显著。
• 收购500px，获得全球内容资源，强化平台壁垒。
• 业绩持续高增长，2014-2017年图片主业增长均超30%。
• 全球化战略推进，海外业务占比有望提升。
• 盈利预测显示2018年营收增长36.9%，净利润增长36.6%。

4.2 安妮股份

• 从轻工造纸转型互联网版权业务，专注数字版权服务。
• 2016年收购畅元国讯，切入数字版权服务行业。
• “版权家”平台上线，提升版权交易与分发效率。
• 2018年业绩承诺1.3亿，估值低于30倍。
• 管理层增持公司股份，显示对公司未来发展的信心。

4.3 新经典

• 聚焦版权运营，2017年业绩增长超50%，毛利率稳步上升。
• 与多位知名作家及版权代理公司合作，拥有大量优质图书版权。
• 2018年计划拓展影视剧改编业务，打造全IP运营模式。
• 2018年营收增长预计达30%，净利润增长32.9%。
• 估值弹性较大，未来增长空间广阔。

风险提示

• 《著作权法》修改推进速度不及预期。
• 宏观经济下行可能影响版权行业增长。

估值与评级

• 行业评级：维持推荐。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 市场基准指数：沪深300指数。

图表目录

• 图1：我国《著作权法》发展历程
• 图2：爱奇艺付费用户数量及增速

表格目录

• 表1：IP行业利好政策梳理
• 表2：知识产权保护的相关法律法规及主要内容
• 表3：侵犯著作权的赔偿标准及惩罚性规定
• 表4：“十三五”规划知识产权法律体系建设要求
• 表5：“十三五”时期版权工作项目
• 表6：视觉中国盈利预测表
• 表7：畅元国讯主要业务分类及盈利模式
• 表8：安妮股份盈利预测表
• 表9：新经典盈利预测表