20220213-一德期货-苯乙烯_成本高需求尚未恢复_个别下游开始亏损_单边价格8850-9450区间波动_16页_3mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场当前面临成本高企与需求尚未恢复的双重压力，价格在8850-9450元/吨区间波动。虽然部分成本因素对价格形成支撑，但终端需求疲软，尤其是PS行业已出现亏损迹象，市场整体表现偏弱。

主要观点

• 价格波动：苯乙烯价格受成本与需求影响，在8850-9450元/吨之间震荡，基差震荡偏强，盘面贴水50元/吨。
• 成本压力：苯乙烯非一体化成本已提升至9450元/吨，纯苯价格也上涨了160元/吨，表明上游成本支撑较强。
• 进口成本：进口成本为9050元/吨，内外价格基本持平，进口窗口尚未打开。
• 出口窗口：出口窗口在8850元/吨附近，尚未有效开启。
• 库存状况：整体库存与去年同期基本持平，其中港口库存略高于去年，工厂库存略低于去年，但整体库存水平仍偏高。
• 需求恢复：下游开工率较节前有所下滑，多数在中下旬恢复，但华北地区因冬奥会影响恢复较慢。
• 行业利润：PS行业利润小幅亏损，其他下游行业利润中性，显示需求疲软对市场影响较大。
• 供应情况：国产苯乙烯开工率环比微增，但整体供应仍处于相对稳定状态。

关键信息

价格与成本分析

• 现货价格：与节前相比，国内现货价格下降25元/吨，外盘CFR中国、FOB韩国分别上涨2.5美金，FOB鹿特丹和美湾分别上涨91美金和109美金。
• 基差：震荡偏强，盘面贴水50元/吨。
• 跨期价差：3-4月价差走弱，重回contango结构。

库存情况

• 上游库存：厂家库存环比增加，同比略低于去年。
• 中游库存：港口库存增加，同比高于去年。
• 下游库存：EPS成品库存小幅增加，PS成品库存增幅最明显，同比高于往年同期。
• 仓单：当前仓单数量为100。

利润分析

• 生产利润：苯乙烯非一体化成本提升至9450元/吨，对价格形成利多支撑。
• 进出口利润：进口成本与国内价格基本持平，出口窗口尚未打开。
• 下游利润：PS行业利润小幅亏损，其他下游利润中性。

供应与投产计划

• 已投产产能：截至当前，国内苯乙烯已投产产能为272万吨。
• 在建与计划投产装置：
  • 华东地区：浙江石化二期（60万吨，2021-2022年）、安徽嘉玺（35万吨，2021年1月28日出产品）、浙江石化二期（65万吨，2022年）、宁波镇海（60万吨，2021-2022年）、江苏昊冠（20万吨，2021年四季度）、连云港兴达（30万吨，2022年）、宁波新桥二期（20万吨，2021-2022年）、安庆石化（40万吨，2022年）、连云港石化（60万吨，2022年年底）。
  • 华南地区：中化泉州二期（45万吨，3月22日出产品）、茂名石化（40万吨，2022年）、中委广东石化公司（80万吨，计划2022年投产）。
  • 华北地区：玉皇（4万吨，春节后重启，扩能4万）、中化弘润（12万吨，2021年3月底）、山东京博（70万吨，预计2022年投产）、天津渤化（45万吨，计划8月底中交，最快10月底投产）。
  • 华中地区：巴陵石化（1万吨，2021年3月扩能1万）、洛阳石化（12万吨，7月下中交，计划10月份投产）。
  • 其他地区：荣华股份（20万吨，预计2021年投产）、中信国安（20万吨，装置尚未建设完毕，11月投产）、山东菏泽中信国安（20万吨，装置尚未建设完毕，11月投产）。

下游投产计划

• PS行业：
  • 浙江一塑（40万吨，2021年年底）
  • 宁波利万（40万吨，2021年年底）
  • 青岛海湾（20万吨，2021年-2022年）
  • 昊源（10万吨，2021年-2022年）
  • 新浦化学（30万吨，2021年年底）
  • 中信国安一期（55万吨，2021年年底）
  • 绿安擎峰（12万吨，2022年）
• EPS行业：
  • 安徽嘉玺（20万吨，2021年5月10日）
  • 大连嘉盛二期（12万吨，2021年7月20日投产）
  • 青岛壬庚（20万吨，2021年四季度）
  • 沧州兴达（30万吨，2021年年底）
  • 江苏昊冠（20万吨，2021年四季度）
  • 连云港兴达（30万吨，2022年）
  • 宁波新桥二期（20万吨，2021-2022年）
• ABS行业：
  • 宁波台化（20万吨，2021年）
  • 中化集团连云港（40万吨，2021年）
  • 乐金惠州（15万吨，2022年投产）
  • 中石油揭阳（60万吨，2022年6月）
  • 中石油吉林石化（40万吨，2022年）
  • 广西科元（36万吨，2023年投产）
  • 镇江奇美漳州二期（15万吨，2023年）
  • 浙石化二期（45万吨，2023年）
  • 北方华锦（20万吨，2025年）
  • 辽宁宝莱（60万吨，2022-2023年）

市场展望

当前苯乙烯市场的主要矛盾在于成本高企与需求恢复缓慢之间的博弈。短期内，价格波动区间预计在8850-9450元/吨之间。韩国丽水YNCC工厂事故主要影响3号装置，对苯乙烯生产影响较小，但需关注装置恢复时间对上游供应的影响。中下旬需求恢复情况将决定价格走势，若需求能够有效消化成本，则价格有望企稳回升，否则可能继续承压下行。