苯乙烯：成本高需求尚未恢复，个别下游开始亏损，单边价格8850-9450区间波动-20220213-一德期货-16页_3mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯近期价格在8850-9450区间波动，主要受成本高企和需求尚未恢复的影响。下游行业如EPS和PS部分出现亏损，而ABS行业利润保持中性。整体市场呈现出成本压力与需求疲软并存的格局。

主要观点

• 价格波动：苯乙烯价格受成本与需求影响，近期波动区间为8850-9450。
• 成本高企：苯乙烯非一体化成本提升至9450，原油价格接近100，与去年同期的65相比显著上升。
• 需求疲软：下游开工率较节前下滑，多数行业在中下旬逐步恢复，但华北地区受冬奥会影响恢复较慢。
• 库存情况：整体库存与去年基本持平，港口库存略高于去年同期，工厂库存略低，成品库存同比偏高。
• 进出口利润：进口成本为9050，内外价差基本持平，出口窗口尚未打开，利润空间有限。
• 供应情况：国产开工率微幅提升，去年进口量累计同比减少35%，供应端整体中性。

关键信息

价差与基差

• 现货价格：外盘CFR中国+2.5美金，F0B韩国+2.5美金，F0B鹿特丹+91美金，F0B美湾+109美金。国内现货-25，纯苯+160，EPS+150，GPPS+100，ABS+200。
• 基差：震荡偏强，盘面贴水50，偏多。
• 跨期：3-4价差走弱，重回contango结构，偏空。

库存

• 上游库存：厂家库存环比增加，同比略低于去年同期，中性。
• 中游库存：港口库存增加，同比高于去年同期，略空。
• 下游库存：EPS成品库存小幅增加，PS成品库存增幅最明显，同比高于往年同期，利空。
• 仓单：100，无特别说明。

利润

• 生产利润：苯乙烯非一体化成本提升至9450，利多。
• 进出口利润：进口成本9050，内外平水，中性；出口窗口8850附近，尚未打开。
• 下游利润：PS利润小幅亏损，其他行业利润中性，利空。

供应与投产计划

• 已投产产能：272万吨，包括安徽嘉玺、玉皇、中化泉州二期等。
• 在建与预计投产产能：232万吨，包括万华化学、利华益、洛阳石化等。
• 未来投产计划：总计520万吨，包括浙江石化二期、中委广东石化公司、山东京博等，预计2022年及以后投产。

下游投产计划

• EPS：20万吨，包括安徽嘉玺、大连嘉盛二期、青岛壬庚等。
• ABS：20万吨，包括宁波台化、中化集团连云港、乐金惠州等，部分预计2022年及以后投产。

总结

当前苯乙烯市场面临成本高企与需求疲软的双重压力，价格在8850-9450区间波动。原油价格上涨导致成本上升，而下游需求尚未完全恢复，部分行业如PS出现亏损。库存水平与去年同期基本持平，但成品库存偏高，表明终端需求仍显不足。短期内，韩国丽水YNCC工厂事故对苯乙烯直接影响不大，但需关注装置恢复时间。未来，随着中下旬需求恢复，市场或将有所改善，但需警惕新增产能带来的供应压力。整体来看，市场主要矛盾在于成本与需求之间的平衡。