20220428-东方财富证券-峰岹科技-688279.SH-动态点评_自主知识产权专用ME内核加持_算法硬件化打开各类应用市场_3页_300kb

峰昭科技总结：自主知识产权ME内核与算法硬件化战略

核心内容

峰昭科技（深圳）股份有限公司于2022年4月20日在上海证券交易所科创板上市，A股股本为9,236.338万股。公司专注于电机控制专用芯片的研发与生产，凭借自主知识产权和算法硬件化技术，逐步打开家电、消费电子、汽车电子等多领域应用市场。

主要观点

• 技术优势：公司拥有完全自主知识产权的电机控制专用IP内核，区别于采用ARM架构的通用MCU芯片，其技术路径更具灵活性和可控性，支持定制化修改，有利于提高产品毛利率。
• 硬件集成：在电机控制芯片中集成了多种外设（如高速运算放大器、比较器、LDO、预驱动、MOSFET等），有效简化控制板设计，降低整体方案成本。
• 算法硬件化：通过在芯片设计阶段实现电机控制算法的硬件化，提升了BLDC电机的高速化、高效率和高可靠性，满足了终端应用对节能降耗、智能控制和用户体验的高要求。
• 应用广泛：BLDC电机因其性能优势，被广泛应用于空调、冰箱、洗衣机、智能小家电、电动工具、散热风扇及运动出行等领域，为公司带来广阔的市场空间。

关键信息

2022Q1业绩表现

• 营业收入：8,698.11万元，同比增长5.37%
• 归母净利润：3,812.22万元，同比增长9.17%
• 扣非后归母净利润：3,689.56万元，同比增长9.16%

市场表现

• 总市值：5174.20万元
• 流通市值：1176.46万元
• 52周最高/最低价：71.80元 / 49.85元
• 52周最高/最低PE：44.16倍 / 35.34倍
• 52周最高/最低PB：14.51倍 / 11.61倍
• 52周涨幅：-15.38%
• 52周换手率：135.24%

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 预测数据：
  • 2022年预计营业收入：4.61亿元
  • 2023年预计营业收入：5.83亿元
  • 2024年预计营业收入：6.78亿元
  • 2022年预计归母净利润：1.75亿元
  • 2023年预计归母净利润：2.16亿元
  • 2024年预计归母净利润：2.44亿元
  • EPS预测：1.89元 / 2.34元 / 2.64元
  • PE预测：28倍 / 23倍 / 20倍

募集资金用途

• 高性能电机驱动控制芯片项目：将MCU从8051架构升级为RISC-V架构，构建“ME+RISC-V”双核芯片架构，提升智能化与多样化控制能力。
• 高性能电机驱动芯片开发项目：目标是开发适用于汽车电子领域的电机驱动芯片，拓展下游应用市场。
• 高性能智能功率模块技术研发：提升芯片与功率模块的集成度、散热性、稳定性与可靠性，增强产品竞争力。

风险提示

• 下游BLDC电机需求不及预期
• 电机控制专用芯片技术路线风险
• 客户集中度较高
• 供应商集中度较高
• 企业所得税、增值税优惠政策变动风险

投资评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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