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华期理财 - 铜市场分析总结（2021年5月31日）

核心内容

华期理财栏目聚焦于铜市场动态，提供全面、及时、准确的投资信息，包括市场走势、政策变化、经济数据等。本文为2021年5月31日的“每周一评”内容，主要分析当日铜价走势及未来市场展望。

主要观点

1. 市场行情概述

• 铜价震荡：5月31日铜价冲高回落，回吐部分上涨，沪铜06合约上涨330元/吨，涨幅0.45%。
• 现货市场表现：现货市场成交一般，升水较上交易日上涨60元/吨。平水铜主流成交在贴60-70元/吨，少时有贴80元/吨。
• 差铜成交：差铜报贴170-贴90元/吨，市场货源减少支撑升水，整体市场情绪偏谨慎。

2. 消息面分析

• 中国经济数据：5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月微落0.1个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，均有所上升，显示中国经济总体保持平稳扩张。
• 美国政策动向：拜登提交6万亿美元的2022财年预算，预计未来10年将增加3.6万亿美元收入，且针对高收入人群加税，可能对铜价形成一定支撑。
• 美国通胀压力：4月核心PCE物价指数年率录得3.1%，创1992年7月以来新高，显示出强劲的通胀压力。同时，收入环比下降13.1%，支出仅上升0.5%，表明物价上涨速度远超收入增长。
• 全球货币政策：银保监会副主席梁涛指出，随着发达经济体维持低利率政策，部分新兴经济体密集加息，可能引发全球金融资产重新定价，甚至造成资产泡沫破裂。
• 市场供需预期：国内基本面边际转弱风险增大，但市场对国内收紧货币政策的担忧有所缓解。海外仍有一个季度以上的基本面改善期，表现在库存方面，国内累库压力较大，而海外或继续去库。

3. 后市展望

• 操作建议：短期内由于海外基本面偏强，对铜价有底部支撑，建议多单继续持有。
• 市场逻辑：市场将延续交易通胀抬升预期与弱美元逻辑，海外政策的边际变动是影响铜价的重要因素。

关键信息

• 铜价表现：5月31日铜价震荡，现货市场成交一般，升水有所上涨。
• 经济数据支撑：中国PMI数据表明经济保持平稳扩张，美国预算案和通胀数据对市场情绪产生影响。
• 政策风险提示：全球货币政策分化，新兴经济体加息可能对市场造成冲击。
• 库存与供需：国内铜库存压力较大，而海外或继续去库，供需格局对铜价形成支撑。
• 操作建议：建议多单继续持有，关注海外基本面改善与通胀预期。

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