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中央经济工作会议总结：继续求“稳”，宏观调控“适度”加力

核心内容

2023年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，全面部署2024年经济工作。会议强调，2024年经济工作的总体目标是巩固和增强经济回升向好的态势，预计经济增长目标将保持在5%左右。政策基调继续以“稳”为主，宏观调控力度适度加大，更加注重政策的精准性和效率，而非大规模刺激。

主要观点

• 经济形势分析：当前我国经济回升向好，但面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患较多等挑战，复苏基础仍不牢固。
• 政策基调：坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强调政策协同，避免“合成谬误”，增强市场预期。
• 宏观调控方向：财政政策适度加力、提质增效，货币政策保持灵活适度，强调结构性工具创新和政策协调配合。
• 重点工作部署：提出九项重点工作，其中科技创新作为首位，推动数字经济、人工智能、绿色转型等新产业、新赛道发展。
• 消费领域支持：鼓励发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事等新的消费增长点。
• 风险防范：重点防范房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险，房地产融资政策进一步明确“一视同仁”。

关键信息

财政政策

• 适度加力：积极的财政政策将适度加力、提质增效，强调资金效益和政策效果。
• 赤字率：预计2024年预算赤字率不低于3%，但可能低于今年的3.8%。
• 专项债：新增专项债额度可能提升至4万亿元以上，扩大地方政府专项债用作资本金范围。
• 结构性减税：重点支持科技创新和制造业发展，与中央金融工作会议导向一致。

货币政策

• 偏宽松基调：稳健的货币政策保持灵活适度、精准有效，流动性合理充裕。
• 利率预期：社会综合融资成本稳中有降，名义利率可能进一步调降，防范通缩。
• 工具创新：强调结构性货币政策工具的创新，支持科技、绿色、普惠等领域。

政策协同

• 一致性：加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调，避免政策冲突。
• 市场预期引导：通过政策一致性增强市场信心，强化经济宣传和舆论引导。

重点行业与投资机会

• 科技创新：作为明年经济工作的首要任务，将推动数字经济、人工智能、生物制造等领域发展。
• 消费领域：重点关注新能源汽车、电子产品、智能家居等大宗消费，以及数字消费、绿色消费、健康消费等新兴领域。
• 投资建议：公司投资评级分为“买入”、“持有”、“卖出”，行业评级分为“增持”、“中性”、“减持”。

风险提示

• 国内政策推行不及预期
• 地缘政治事件超预期
• 国内需求端恢复速度弱于预期

研究团队与联系方式

分析师

• 董忠云：SAC执业证书 S0640515120001
• 符旸：SAC执业证书 S0640514070001
• 刘庆东：SAC执业证书 S0640520030001
• 刘倩：SAC执业证书 S0640122090025

销售团队

• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

公司信息

• 中航证券有限公司：具备证券投资咨询业务资格，总部位于北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦。
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637

数据与图表

• 主要指数：

  • 上证指数：3003.4378
  • 沪深300：3426.803
  • 深证成指：9625.2642

• 主要指数走势图：见附图（图片地址：images/d12eaf4f6d6cda4ffca8ec13d54eaba4b832f6be47d28d91691741c8dd4978c1.jpg）

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数