20140629-华创证券-通信_政策利好不断-集成电路产业加速推进_LTE混合组网促FDD牌照落地_15页_728kb

通信行业政策与投资分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2014年6月通信行业迎来的两大政策利好：《国家集成电路产业发展推进纲要》的发布和工信部批准中国电信、中国联通在16个城市开展LTE混合组网试验。这两个事件标志着通信行业在政策支持和市场应用层面均取得重要进展，为行业带来积极影响，推动相关企业快速发展。

主要观点

1. 集成电路产业发展政策

• 《国家集成电路产业发展推进纲要》提出分阶段发展目标：

  • 2015年：集成电路产业销售收入超过3500亿元，32/28纳米制造工艺实现规模量产，中高端封装测试收入占比达30%以上。
  • 2020年：全行业销售收入年均增速超过20%，16/14纳米制造工艺实现量产，关键设备和材料进入国际采购体系。
  • 2030年：产业链主要环节达到国际先进水平，一批企业进入国际第一梯队。

• 政策亮点包括：

  • 加强集成电路设计、制造、封装测试、材料等环节发展。
  • 设立国家产业投资基金，推动企业整合和提升产能。
  • 国家高度重视设计业，政策扶持力度大。

2. LTE-FDD牌照落地

• 工信部批准中国电信和中国联通在16个城市开展LTE混合组网试验，标志着FDD牌照正式落地。
• LTE-FDD技术占据全球90%的市场份额，智能手机份额达92%，具有更强的网络覆盖能力和更低的成本。
• 试验目标包括：
  • 解决混合组网技术难题。
  • 促进LTE芯片和终端产业发展。
  • 验证网络资源调度策略。
  • 推动业务应用创新。

3. 行业发展预期

• 未来两年将是通信行业的黄金发展时期，尤其在4G业务方面。
• 政策利好将加速国产替代进程，提升企业竞争力。
• 国产芯片设计和制造能力提升，将带来更多的市场机会。

关键信息

集成电路产业政策支持

• 国家通过多项政策和资金支持集成电路产业发展，包括税收优惠、专项资金支持、产业基金设立等。
• 重点支持设计、制造、封装测试、材料等环节。
• 产业集中度提升，前十大IC设计企业占比达43.2%。

LTE-FDD牌照对相关企业的影响

• 中国联通和中国电信在FDD制式上具备更强的网络覆盖能力和成本优势。
• FDD牌照发放将带动设备厂商业绩提前兑现，终端产业链成熟将形成新一轮换机潮。
• 未来两年，中国联通净利润增长预计保持50%以上，2014年EPS预计为0.24元，目标价为4.8元。

重点推荐公司

• 中国联通（600050）：强烈推荐，FDD牌照落地，未来两年黄金发展期。
• 大唐电信（600198）：强烈推荐，政策直接受益，布局汽车电子和芯片设计。
• 航天信息（600271）：推荐，战略布局金融支付，具备较强渠道协同能力。
• 海格通信（002465）：强烈推荐，军工北斗行业前景乐观，具备全产业链布局。
• 东方通信（600776）：推荐，无线集群和金融电子业务齐头并进，股权激励推动业绩增长。
• 振华科技（000733）：推荐，军工电子业务增长迅速，涉足国产微处理器项目。

行业表现

• 通信板块本周（中信）涨幅达4.41%，受4G FDD发牌预期刺激。
• 涨幅前十的股票包括：国脉科技、创意信息、光环新网、武汉凡谷、远望谷、东方通信等。

行业发展趋势

• 集成电路：国产替代加速，产业链逐步完善，政策支持力度大。
• LTE-FDD：技术成熟带动终端市场发展，推动用户体验提升。
• 封装测试：向国内转移趋势明显，3D封装技术成为主流。
• 军工通信：北斗导航、卫星通信等细分市场发展迅速，需求旺盛。
• 金融电子：市场需求增长，公司积极拓展新产品和应用场景。

政策背景

• 自2000年以来，国家陆续出台多项政策支持集成电路产业发展，包括税收优惠、专项资金支持等。
• 《国家集成电路产业发展推进纲要》是集成电路产业发展的纲领性文件，推动产业转型升级。

分析师信息

• 马军：华创证券行业部副总经理，通讯行业首席分析师，具有丰富的政策研究和行业分析经验。
• 樊鹏：华创证券通讯行业分析师，具有多年IT行业工作经验，曾在中国联通、中国电信等企业工作。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
• 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

总结

本文详细分析了2014年6月通信行业迎来的两大政策利好，以及对相关企业的影响。政策支持和市场应用的双重推动下，通信行业迎来发展机遇，重点推荐的公司包括中国联通、大唐电信、航天信息、海格通信、东方通信和振华科技等。行业发展趋势显示，集成电路、LTE-FDD、封装测试、军工通信和金融电子等领域将受益于政策利好，具备较大的增长潜力。