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清科观察：YY赴美上市，中国电信及增值领域IPO仍任重道远

核心内容

2012年11月22日，YY公司母公司“欢聚时代”正式在纳斯达克上市，首日涨幅达7.7%，报收11.31美元。这一事件被视为中概股在美国资本市场“破冰转暖”的重要信号。然而，整体来看，中国电信及增值业务领域的IPO市场仍面临诸多挑战。

主要观点

1. 境外上市的意义与挑战

境外上市为企业提供了长期可持续的融资平台和灵活的退出机制，有助于提升管理水平和规范性，是国际化的重要一步。然而，中概股在2012年遭遇了“华尔街寒冬”，受阿里巴巴VIE模式、上市公司审计财务问题以及做空机构质疑等因素影响，IPO数量和融资规模大幅下降。

2. 中国电信及增值服务领域IPO现状

• 自2006年至2012年9月，该领域共有59家企业完成IPO，其中15家为境外IPO。
• 2012年前三季度，该领域仅有1家海外IPO，融资额为12.76亿美元，仅占整体融资额的2%。
• 2010年是该领域IPO数量和融资额增长最快的一年，共计18家企业上市，融资额达27.03亿美元。

3. 上市选择与市场表现

• 深圳创业板和中小企业板是该领域企业境内上市的首选板块。
• 香港主板是境外IPO的主要平台之一。

关键信息

4. YY上市的成功经验

• YY通过旗下产品如YY语音、YY音乐等，拓展了业务范围，形成了功能完备的语音社区和社交网络平台。
• 截至2012年，YY拥有超过4亿注册用户，其品牌提升效果远大于融资带来的直接收益。

5. 对IPO企业的建议

• 对内：企业需在技术、产品、服务等方面增强综合实力，并通过差异化竞争在市场中占据一席之地。
• 对外：应根据目标上市地区的特点进行充分调研，因地制宜地开展市场开拓，同时注意防范如知识产权纠纷等潜在风险。例如，华为、中兴因专利问题影响了其国际合作与IPO进程。

数据支持

• 清科数据库统计显示，2012年前三季度，中国电信及增值服务领域仅1家海外IPO。
• 2010年该领域IPO数量和融资额达到峰值。

结论

尽管YY的成功上市为中概股带来了一丝希望，但中国电信及增值服务领域的海外IPO仍面临较大的挑战。企业需在内部实力提升与外部市场策略上同步发力，才能在国际资本市场上获得认可与成功。