20240829-东吴证券-中航光电-002179.SZ-2024年中报点评_整体业绩出现阶段性波动_在手订单呈现恢复趋势_3页_470kb

2024年中报显示，中航光电上半年营收同比下降14.1%至9197亿元，但经营性现金流显著增加，受益于到期票据。应收账款增至11423亿元，显示资金回收压力。公司受益订单恢复趋势，三季度业绩降幅收窄，这是防务领域交付周期和行业订货节奏所致。

公司聚焦连接主业，深耕民用航空、卫星互联网、数据中心、智能网联汽车等新兴产业。加速推进产业园产能建设、高端互连社区项目以及航空发动机线束和光电液冷等产品产能提升，巩固防务首选供应商地位，并在民用领域拓展。

五十余年的行业深耕，建立了品牌和品质优势。随着新能源汽车、通信等行业回暖，公司预期在这些领域需求带动下营收及盈利将提升。

基于最新情况，维持“买入”评级。目标是2024-2026年归母净利润为3813亿、4568亿、5263亿元，对应PE分别为21、17、15倍。风险包括技术研发滞后、订单波动、盈利不及预期及宏观政策调整。