20191207-西部证券-医药行业周报：第一批耗材编码公示，耗材规范化管理加速_9页_690kb

医药行业周报总结

核心内容

• 行业动态：国家医疗保障局于2019年12月2日发布《关于公示医保医用耗材分类与代码数据库第一批医用耗材信息的通知》，标志着医保医用耗材规范化管理进程加速。
• 政策背景：该通知是2019年7月21日国务院办公厅发布的《治理高值医用耗材改革方案》的进一步落实，旨在统一全国医保高值医用耗材分类与编码，整治市场混乱，压缩流通环节水分，解决耗材价格虚高的问题。
• 分类与编码：第一批公示的耗材信息涵盖30,332条，涉及8,932,750个规格型号，形成17个一级分类、176个二级分类和1073个三级分类。其中，骨科材料数量最多，达18,537种。

主要观点

• 医药板块表现：本周A股市场整体上涨，医药板块涨幅为1.10%，排名28个申万一级子行业第23位。医药行业七个子板块均上涨，其中原料药和医疗服务表现较好。
• 个股表现：华森制药（002907.SZ）、同和药业（300636.SZ）和奥翔药业（603229.SH）涨幅居前，分别为23.96%、19.22%和15.85%；祥生医疗（688358.SH）、微芯生物（688321.SH）和美迪西（688202.SH）跌幅靠前。
• 投资建议：建议战略性投资创新药械及具备政策免疫能力的细分领域，如创新药械、专科服务、药店、中药消费等。
• 重点推荐标的：
  • 创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、长春高新（000661.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）
  • CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）
  • 专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）
  • 药店：大参林（603233.SH）
  • 中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）

关键信息

• 政策推动：医保局的成立加速了耗材规范化管理进程，带量采购、高值耗材集采和医保支付目录调整等政策将继续推动行业变革。
• 市场影响：通过统一分类与编码，有助于建立更清晰的医保准入制度，推动带量采购，从而压缩流通环节水分，解决耗材价格虚高的问题。
• 估值情况：SW医药板块估值溢价率处于历史底部水平（扣除银行和非银金融），显示行业估值偏低，具备长期投资价值。
• 风险提示：带量采购可能导致降价超预期，同时存在其他政策不确定性的风险。

下周重点事件

• 股东大会信息：未来两周，医药生物行业将有36次临时股东大会召开，涉及多家上市公司，包括浙江震元（000705.SZ）、瑞康医药（002589.SZ）、康泰生物（300601.SZ）等。

投资策略

• 关注方向：重点布局创新药械、CRO、专科服务、药店及中药消费等具备政策免疫能力的领域。
• 长期收益：具备高药物经济学的创新药将受益于医保支出结构优化，获得长期收益。

风险提示

• 带量采购降价超预期风险
• 其他政策不确定性风险

联系方式

• 分析师：雏雅梅 S0800518080002
• 联系人：马云涛
• 机构销售团队：详见表格信息

西部证券投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：预期未来6-12个月内波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数10%以上