PF月报：PF生产利润再度压缩，逐步亏损减产-20240204-华泰期货-11页_659kb

总结

• 核心观点：报告建议逢低做多套保。上游PX加工费左侧坚挺，累库放缓，提供成本支撑；TA因亏损检修，累库可控，加工费区间震荡。PF基本面偏弱，虽受PX传导支撑，但传导效率低，需持续减产再平衡。

• 上游分析：亚洲PX累库速率放缓，美国夏季汽油需求预期支撑PX加工费；TA加工费震荡，检修影响累库；PF工厂库存高位下降，减产逐步推进。

• 下游分析：涤纱开工率下降，纯涤纱需求疲软；PF生产利润压缩，库存压力缓解缓慢。

• 策略与风险：建议逢低做多套保；主要风险包括原油价格波动、检修兑现进度和下游备货积极性变化。