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江海证券机械军工行业研究报告总结（2024年9月18日）

行业概览

• 近期行情：申万机械指数在2024年9月2日至9月15日期间延续下跌，跌幅达42.0%，在31个申万一级行业中排名第13位，相对沪深300指数（跌幅48.8%）表现优于大盘。
• 估值水平：截至2024年9月13日，机械设备行业PE（TTM，剔除负值）为20.50倍，处于历史分位数的0.96%，通用设备二级行业估值跌至历史底部5%的水平。

行业数据

• 宏观经济：
  • CPI同比增幅0.60%（受高温多雨影响）
  • PPI同比增幅-1.80%，制造业固定资产投资完成额累计同比增速9.10%
  • 1-8月工业增加值累计增长5.80%，制造业增加值增长6.10%
• 政策动态：
  • 工信部发布制造业中试平台建设通知，计划2027年前培育一批国家级中试平台。
  • 推动移动物联网“万物智联”发展，到2027年连接量目标突破36亿。

投资建议

• 短期关注：中试平台建设带来的高端制造设备（如实验设备、检测仪器）、专用设备及自动化设备需求。
• 中长期逻辑：制造业投资景气度回升，政策利好支撑行业复苏，估值处于低位具备反弹潜力。

风险提示

1. 国际冲突对机械设备出口的负面影响
2. 美国降息预期引发汇率波动对出口的冲击
3. 中试平台政策落实不及预期的政策风险
4. 宏观经济不确定性可能引发行业系统性风险