20161012-梧桐公会-纽威科技-832304.OC-中药制药装备生产商_规模较快扩张_11页_866kb

纽威科技 (832304) 总结

核心内容概述

纽威科技是一家专注于中药制药装备研发、生产、销售及技术服务的公司，属于专用设备制造业中的制药专用设备制造业。公司产品涵盖提取设备、浓缩设备、配液设备和储罐设备系列，主要服务于制药、饮料、涂料等行业。公司成立于2009年，由胡汉华出资设立，目前其仍为控股股东和实际控制人。

主要观点

• 行业背景：制药设备制造业近年来增速放缓，但受益于医药行业稳定增长及医改政策推进，行业仍具备发展潜力。
• 公司定位：纽威科技属于中药制药装备行业的第二类企业，能够提供定制化的大部分设备，具备一定的品牌知名度。
• 技术优势：公司掌握多项核心技术，包括多功能提取罐、双效外循环浓缩机组、YZG/FZG系列真空干燥机等，并拥有10项实用新型专利，2015年申请17项发明专利。
• 经营表现：公司收入规模增长较快，2014年和2015年分别同比增长49.0%和60.5%。2016年上半年，营业收入同比增长45.16%，净利润同比增长34.06%。
• 盈利预测：预测2016-2018年公司净利润分别为851万元、1264万元、1611万元，每股收益分别为0.31元、0.46元、0.59元。
• 估值情况：2016年9月2日收盘价为6.69元，对应2016-2018年预期EPS的市盈率分别为21.5、15.5和11.4倍。
• 风险提示：公司面临技术风险、市场竞争风险及资金短缺风险。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2009年
• 控股股东：胡汉华（硕士学历，助理工程师）
• 主要客户：桂林三金药业股份有限公司、重庆川维泓锦新材料有限公司、河南同源制药有限公司等
• 产品分类：
  • 提取设备系列：适用于多种工艺操作，如常压、带压、水提、醇提等
  • 浓缩设备系列：适用于中药、西药、食品、化工等液料的浓缩
  • 配液设备系列：应用于水解、中和、蒸馏等生产过程
  • 储罐设备系列：用于贮存提取液、浓缩液及溶媒

行业状况

• 行业增长：制药设备制造业收入增速自2012年起回落，但医药行业仍保持稳定增长，推动制药装备业发展。
• 市场结构：中药制药装备市场结构层次分明，纽威科技属于第二梯队，具备一定品牌知名度。
• 竞争格局：行业前60名企业中，仅有4家从事中药提取浓缩设备，竞争相对集中。

公司优势

• 技术优势：掌握多项核心技术，拥有专利支持，具备将先进理念与传统工艺结合的能力。
• 营销优势：公司建立了完善的营销及服务网络，覆盖国内主要制药企业区域，并计划拓展国际市场。
• 客户优势：采用直销模式，客户考察周期长，认可后建立长期合作关系，老客户持续采购为公司带来稳定收入。

公司经营

• 收入增长：2014-2016年营业收入分别增长至33.80百万元、54.25百万元、78.66百万元。
• 毛利率波动：2015年毛利率下降4.3%，主要由于储罐设备和配液设备市场竞争加剧，但提取设备和浓缩设备毛利率稳定在40%以上。
• 国际化战略：公司计划通过新版GMP认证契机，未来五年实现收入2亿元，利润4000万元，拓展国际市场营销渠道和服务网络。

盈利预测与估值

风险提示

• 技术风险：国内制药设备技术水平较低，存在同质化严重、配套设备缺乏等问题。
• 市场风险：行业竞争加剧，可能导致价格战，影响公司收益。
• 资金风险：公司处于发展初期，面临资金短缺的挑战。

投资评级

• 投资评级：中性（首次）
• 流动性评级：D（表示流动性较差）

联系信息

• 研究员：王静
• 邮箱：wangjing@wtneeq.com
• 电话：010-85715117
• 机构：梧桐研究公会

评级说明

• 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上
• 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数相差-15%至15%
• 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数15%以上

流动性评级

流动性评级参考债券评级，分为A、B、C、D四类，分别代表流动性较好、一般、较差、很差。纽威科技流动性评级为D，表明其流动性较差。