20160606-光大证券-影视娱乐行业：圣光在上，《魔兽》归来，兼游戏IP电影化前景的探讨_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

《魔兽》电影作为一款基于知名游戏IP改编的作品，自2016年6月8日在中国上映以来，引发了广泛的关注。该电影不仅是对《魔兽争霸1：人类与兽人》的改编，也是动视暴雪进军影视行业的首次尝试。同时，IMAX China作为电影的巨幕合作伙伴，将直接受益于其票房表现。

主要观点

• IP价值巨大：《魔兽》系列拥有上亿玩家基础，是全球MMORPG中玩家数量最多的IP之一，具有强大的粉丝经济支撑。
• 电影制作的重要性：游戏IP电影的成功关键在于制作质量，包括题材选择、形象重塑、情节强化和画面效果等。
• 票房表现与市场预期：《魔兽》电影在海外多个国家首周票房表现优异，尤其在德国、俄罗斯、法国等国家创下票房纪录。在中国市场，其票房预测为15-20亿人民币，若实现，将对IMAX China的半年度业绩产生显著影响。
• “游改电影”前景广阔：尽管此前游戏改编电影的票房表现参差不齐，但随着制作水平的提升和市场对IP价值的认可，《魔兽》电影被视为“游改电影”的重要里程碑，未来有望推动更多游戏IP电影的开发。

关键信息

相关公司分析

• 动视暴雪（ATVI.O）

  • 作为《魔兽》IP的拥有者，动视暴雪将通过内容授权获得收入。
  • 预计全球票房达到5-8亿美元时，对2Q16收入的边际贡献约为6-10%，对经营利润的边际贡献可能达18-30%。
  • 2015年底成立了动视暴雪影视工作室，标志着公司正式布局影视产业。

• IMAX China (1970.HK)

  • 作为《魔兽》电影在中国的重要巨幕合作伙伴，将从影院业务和影片业务两方面获得票房分成。
  • 若中国票房达15亿人民币，对IMAX China半年度收入和利润的边际贡献约为8%；若达20亿人民币，贡献可达11%。

游戏IP电影化挑战与机遇

• 挑战：

  • 目标人群差异：游戏玩家多为年轻群体，而电影需吸引更广泛的观众。
  • 体验差异：游戏注重互动和竞技，电影则注重情节的起承转合，改编难度较高。
  • 题材与成本限制：部分游戏题材和成本限制了其电影化潜力，如《魂斗罗》等闯关类游戏。

• 机遇：

  • 成功案例：如《愤怒的小鸟》通过形象重塑和剧情强化获得成功，证明了优秀的制作能提升游戏IP电影的吸引力。
  • 未来趋势：预计未来将有更多游戏IP被改编为电影，包括《刺客信条》、《神秘海域》等知名IP。

票房预测与影响

• 海外表现：电影在部分国家首周票房表现优异，尤其在德国、俄罗斯、法国等国家。
• 中国市场预测：根据同类电影《复仇者联盟2》和《变形金刚4》的票房表现，预测《魔兽》在中国的票房为15-20亿人民币。
• 对IMAX China的影响：电影的高票房将显著提升IMAX China的收入和利润，特别是在IMAX格式的推广上。

投资建议

• 短期利好：IMAX China将因《魔兽》电影的高票房而受益，建议投资者关注其短期表现。
• 风险提示：整体票房增速不及预期或基石解禁风险可能影响收益。

附录信息

• 分析师：秦波（联系方式：021-22169323，qinbo@ebscn.com）
• 联系人：夏君（联系方式：021-22167203，xiaj@ebscn.com）
• 光大证券研究所：提供投资分析和研究报告，涵盖多个领域，包括游戏、影视等。

总结

《魔兽》电影作为一款基于强大IP的游戏改编作品，其票房表现将直接影响动视暴雪和IMAX China的业绩。尽管游戏IP电影面临诸多挑战，但优秀的制作能有效提升其市场表现。未来，“游改电影”可能成为影视行业的重要趋势，而《魔兽》电影则是这一趋势的重要标志。