20171010-新三板在线-驿力科技-836860.OC-商用车动力系统智能冷却产品领军者_4页_726kb

驿力科技（836860）总结

公司简介

苏州驿力机车科技股份有限公司（以下简称“驿力科技”）成立于2008年，专注于商用车热交换领域的节能减排技术研发与应用，主要产品为发动机智能冷却系统模块化产品，包括智能冷却控制系统（ATS）和智能冷却控制单元。公司下游客户主要为客车厂和专用车厂，并在2016年4月21日于新三板挂牌上市。截至2017年7月20日，公司总股本为1000万股，其中250万股为流通股。

公司亮点

• 技术壁垒高：公司产品采用ECU智能控制技术、PWM控制技术及风扇无级变速“模糊”控制技术等，具备较强的竞争力。
• 产品优势：相比传统换热器，ATS系统可实现模块化设计，并根据电机实际使用情况进行功率调控，有助于提升整车开发效率、降低成本并改善节能效果（节能改善约6%）。
• 市场占有率：公司是商用车模块化冷却产品（包括非智能产品）的龙头企业，市场占有率约为60%。
• 客户基础：已成功开发金龙客车、宇通客车、中通客车、安凯客车、比亚迪、珠海银隆、格力电器等客户，其中金龙、宇通与公司有多年合作，市场接受度逐步提升。
• 发展潜力：国内汽车热交换市场总量超过300亿，ATS系统渗透率不足2%，市场空间广阔。新能源汽车换热系统供应体系不稳定，ATS系统凭借节能优势有望快速推广。

财务数据透视

公司营收100%来源于ATS系统，财务表现呈现以下特点：

• 行业周期性：公司所处行业上半年景气度较差，下半年较好，因此业绩呈现季节性波动。
• 业绩表现：公司连续三年上半年营业利润为负，但下半年实现扭亏。2016年受客车市场整体下滑影响，营收略有下降，但通过产品升级仍实现利润快速增长。

主板相关概念股

• 银轮股份（002126）：中国发动机、汽车、工程机械等机械冷却领域的领军企业，专注于油、水、气热交换领域，是中国最大的发动机、汽车、工程机械等机械冷却器制造商。

点评

驿力科技的产品具有较高的技术壁垒，且客户粘性较强，市场接受度和影响力持续提升。随着新能源汽车的快速发展，公司有望借助行业机遇实现产品渗透率的快速提升。然而，由于其产品与传统换热器存在差异，且需进行非标定制，市场开拓难度较大，短期内业绩存在不确定性，但长期发展预期较好。

重要声明

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