20250312-天风证券-港股周报_科技龙头及消费IPO引领结构性机遇_持续看好港股中概_6页_672kb

报告摘要

港股周报（2025.3.3-2025.3.7）总结

核心内容

本周港股市场整体呈现上涨趋势，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别上涨 $5.62%$、$5.90%$ 和 $8.43%$。2月以来，港股表现强劲，恒生指数年初至今累计涨幅达 $20.79%$，科技股仍具估值优势。美元兑离岸人民币汇率收于7.26，波动收窄。南向资金持续流入，年内累计净买入超3140亿港元，科技与消费板块成为资金青睐的焦点。

主要观点

政策与经济环境改善：国内政策加码稳增长，两会提出2025年GDP增长目标约 $5%$，显示政策支持力度加大。同时，民营企业进出口增长 $2%$，占外贸总值 $56.4%$，反映经济韧性。
消费复苏动能延续：财新服务业PMI回升至 $51.4%$，连续两月扩张，显示消费市场回暖。新茶饮赛道加速资本化，霸王茶姬赴美上市获中国证监会备案，蜜雪冰城港股上市首周涨幅达 $75.31%$，市值突破1300亿港元。
AI技术加速落地：阿里巴巴发布并开源通义千问QwQ-32B模型，性能比肩DeepSeek-R1，成本降低，适合本地部署。Meta计划推出Llama4，全球AI竞赛持续升级。
IPO动态活跃：本周蜜雪冰城（09893.HK）以202.5港元定价，上市首日涨 $43.21%$，首周累计涨幅 $75.31%$，募资32.91亿港元。赤峰黄金（06693.HK）完成招股，预计3月10日挂牌。找钢集团（06676.HK）通过de-SPAC模式上市。南山铝业国际通过港交所聆讯，手回集团、慧算账递交招股书，聚焦财税服务与中小企业市场。
重点公司业绩亮眼：京东健康2024年总收入达582亿元，非国际财务报告准则净利润47.9亿元，超过市场预期。其年度活跃用户超1.83亿，平台生态持续向好。
科技与消费板块受青睐：美团、快手等科技龙头表现突出，腾讯、阿里巴巴等获南向资金持续增持。AI与科技成为市场关注重点，消费板块亦有显著增长。

关注重点

1. AI与科技龙头

腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩、美团、贝壳、网易等公司均表现强势，受益于AI技术发展和科技板块整体上涨。

2. 新消费与IPO热点

蜜雪冰城、泡泡玛特、名创优品、瑞幸咖啡等新消费品牌表现突出，成为市场关注的焦点。

3. 新势力

小米集团、理想汽车、小鹏汽车等新势力企业受到市场期待，尤其在新能源汽车和智能科技领域。

4. OTA&出行

携程集团、同程旅行等OTA企业值得关注，尤其在国际化和科技赋能方面。

风险提示

美国和欧洲市场：面临持续加息和高通胀压力。
国内经济增长放缓：需警惕政策刺激效果不足对市场的影响。

资料来源与分析师声明

本报告由天风证券研究团队撰写，分析师包括孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇、曹睿。
报告所表述观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，不与报酬直接相关。
报告内容为机密，仅供客户参考，不承担因使用报告而产生的法律责任。

市场数据

恒生指数：本周收盘24231.3点，上涨 $5.62%$
南向资金：年内累计净买入超3140亿港元，科技与消费板块获持续增持。
港股通净买入：最近30个交易日净买入情况显示资金持续流入。

图表说明

图1至图7展示了恒生指数、南向资金流入情况及行业表现，为市场分析提供了直观参考。

投资评级

股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。