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国泰君安期货研究：白糖分析

行情简述
白糖维持区间整理，短期交易建议参考配额外进口利润与产区供需变化。配额外进口利润约为239-24元/吨，加工进口成本约为6505元/吨，价差较高，可能影响进口格局。

基本面情况

原糖与国内期货价格

• 原糖价格（美分/磅）：

  • 2024年11月20日：195美分/磅
  • 2023年11月20日：230美分/磅
    同比下降约15美分/磅。

• 期货主力价格：5941元/吨

• 主流现货价格：6030-6115元/吨，基差在89-69元/吨之间

行业新闻与数据

中国进口情况

• 2023年11月进口食糖53万吨，环比增长9万吨
• 当前24/25榨季全国累计生产食糖137万吨，销量61万吨，销糖率44.52%

国际市场动态

• 美联储鹰派降息预期和强势美元或对大宗商品价格形成压力。
• 印度本榨季（截至12月15日）食糖产量预期同比下降127万吨，目前累计产糖609万吨。
• 巴西本榨季（截至12月1日）甘蔗压榨量同比下降27.5%，食糖产量预期下滑152万吨。
• 全球机构预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨，预期修正更趋乐观。

趋势强度

白糖当前趋势强度评级为0（中性），建议观望。

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本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。具体操作请根据个人风险承受能力审慎决策。