2022场内基金年度报告：产品结构调整优化，指数投资方兴未艾-20230327-华宝证券-27页_1mb

2023年金融产品年度报告总结

核心内容概述

2022年，金融产品市场在产品结构、投资者结构和产品创新等方面呈现出显著的变化。报告指出，ETF成为市场增长的主要驱动力，而LOF和封闭/定开基金规模出现下降。跨境ETF和固收ETF在规模增长中表现突出，同时ETF发行回归理性，投资者结构不断优化，机构投资者占比上升。此外，报告还对指数增强ETF和Smart Beta质量ETF进行了专题探讨，揭示了风格与超额收益之间的关系。

主要观点

1. ETP规模变化

• 整体规模变化：2022年ETP总规模较2021年底减少10.73亿元。
• 产品形式变化：ETF规模增长，LOF和封闭/定开基金规模减少。
• 资产类别变化：跨境ETF和固收ETF成为规模新增长点，其中跨境ETF存量产品贡献了85%以上的增长，固收ETF新发产品规模增长较高。
• 具体数据：
  • ETF规模增加2141.29亿元，其中新发ETF贡献1018.45亿元，存量ETF贡献1122.84亿元。
  • LOF基金规模减少主要源于已有基金的规模下降，新发市场规模增长不及已有基金缩水幅度。
  • 另类ETF规模减少71.13亿元，主要因存量产品规模下降。

2. 基金公司ETP产品线

• 市场集中度：2022年底ETP规模前十大基金管理人合计管理13711.36亿元，占市场65.55%。
• 基金公司布局：
  • 华夏基金、易方达基金、南方基金、华泰柏瑞基金、富国基金、国泰基金、招商基金、兴证全球基金、广发基金和博时基金在ETP产品布局上各有特色。
  • 华夏基金在ETF布局上较为全面，行业主题覆盖广泛，且港股主题ETF占比高。
  • 易方达基金在ETF布局上较为均衡，LOF产品占比较高，QDII比例高。
  • 南方基金在ETF布局上差异化，宽基占比较大，行业主题ETF布局广泛。
  • 华泰柏瑞基金以ETF为主，宽基和策略ETF占比较大。
  • 富国基金以LOF产品为主，布局行业主题和宽基LOF，同时具备较多指数增强产品。
  • 国泰基金主要布局ETF，行业ETF占比较大。
  • 招商基金和兴证全球基金以LOF产品为主，招商基金聚焦行业LOF和固收LOF。
  • 广发基金和博时基金在ETF和LOF产品布局上表现突出。

3. ETP产品创新

• 跨境ETF产品扩容：2022年7月内地与香港ETF互联互通正式落地，推动跨境ETF发展。
• 低风险债券ETF增长：政金债ETF获批，短融ETF规模突破100亿元，规模达220亿元。
• ESG指数产品丰富：2022年共新上市15只ESG相关的ETF，涵盖多个主题如碳中和、长江保护等。
• 增强ETF上市：第二批13只增强ETF获批，覆盖更多指数类别。

关键信息

4. ETF发行与投资者结构

• ETF发行数量与规模：2022年ETF发行数量较2021年下降，但单只基金募集规模上升。
• 行业主题ETF占比：2022年行业主题ETF新发规模占ETF发行规模的42%。
• 投资者结构变化：
  • 机构投资者：2022年中机构投资者持有ETF占比提高，尤其是行业主题ETF。
  • 个人投资者：持有宽基和行业主题ETF的比例相对较高，但策略风格ETF的偏好有所上升。
  • 配置偏好：机构投资者更偏好宽基ETF，个人投资者更偏好波动较大的行业主题ETF。

5. 公募FOF对ETF的配置偏好

• FOF配置ETF比例：2022年中FOF基金投资ETF的占比为6.41%，较2021年底有所上升。
• 配置偏好变化：FOF更倾向于配置行业主题和策略风格ETF，而非宽基ETF。
• ETF市值分布：FOF持有的ETF市值前十中，银行ETF、券商ETF、军工ETF和房地产ETF占比较高。

6. ETP专题探讨

• 指数增强ETF：
  • 超额收益差异：首批指数增强ETF的超额收益差异较大，偏小盘成长风格的指增ETF表现更优。
  • 风格暴露：超额收益与风格维度（价值/成长、大小盘）相关性显著，小盘成长风格的ETF表现更佳。
• 质量ETF：
  • MSCI价值100ETF：2022年收益最佳，采用多因子模型优化指数权重。
  • 行业分布：500质量和大成质优价值100ETF行业分布较均匀，而红利质量和中金质量ETF行业集中度较高。
  • 财务指标：500质量ETF的股息率略低，但净利润增速更高。

附录：各类ETP产品2022年业绩表现

• 贵金属ETP：国泰黄金ETF收益率最高，达9.17%，规模较大。
• 油气ETP：诺安油气能源和华宝标普油气A人民币表现突出，收益率均在50%以上。
• 债券ETF：政金债ETF规模增长显著，短融ETF规模达100亿元。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势，而非准确数量。
• 所载任何建议、意见及推测仅反映报告发布当日的判断。