20250520-国元期货-纯碱玻璃期货周报_纯碱09合约创下新低_玻璃仍存下行压力_10页_693kb

国元期货投资咨询报告总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2025年5月20日前后纯碱和玻璃期货09合约的市场表现与基本面情况，提供了投资策略建议。

主要观点

纯碱

• 市场表现：纯碱2509合约上周震荡收跌，本周一创下上市以来新低，随后在1271元/吨附近继续走低。
• 供应端：检修逐步落地，纯碱产能利用率降至80.27%，周度产量减少8.51%至67.77万吨。
• 需求端：下游市场情绪偏弱，按需采购为主，导致库存增加，抑制多头信心。
• 未来展望：5月下旬仍有碱厂检修计划，可能带来短期利好，但库存未显著去化，预计纯碱2509合约将在1300附近震荡偏弱运行。若库存与供应同时持续下降，或有修复机会。

玻璃

• 市场表现：玻璃2509合约上周下跌2.8%，周五触及1002元/吨的年内新低。
• 供应端：浮法玻璃产量略有下降，开工率降至75%，整体供应相对稳定。
• 需求端：需求偏弱，深加工订单天数均值为10.4天，环比微增但同比大幅下降7.2%。房地产政策对玻璃需求有一定支撑，但效果有限。
• 库存情况：库存维持近三年同期高位，截至5月16日为340.41万吨，环比增加0.77%。
• 未来展望：短期下方1000整数关口支撑较强，但中长期仍面临下行压力，基本面利多不明显。

关键信息

期货合约信息

• 纯碱09合约：创下新低，预计震荡偏弱运行。
• 玻璃09合约：下跌2.8%，触及年内新低，支撑偏强但中长期仍偏弱。

从业资格信息

• 张霄：

  • 电话：010-84555193
  • 邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com
  • 期货从业资格号：F3010320
  • 投资咨询资格号：Z0012288

• 张（可能为张淼）：

  • 电话：010-84555291
  • 邮箱：zhangmiao@guoyuanqh.com
  • 期货从业资格号：F03118893

市场数据

• 纯碱产量：67.77万吨，环比减少8.51%。
• 纯碱库存：171.2万吨，环比增加0.63%。
• 玻璃产量：109.17万吨，环比减少0.02%。
• 玻璃库存：340.41万吨，环比增加0.77%。

总结

纯碱和玻璃09合约均面临下行压力，主要受需求疲软和库存高企影响。纯碱虽有检修利好，但库存未明显去化，短期震荡偏弱；玻璃则因需求端改善有限，库存维持高位，中长期仍存下行风险。投资者需关注库存与供应的边际变化，以及政策对需求的潜在提振作用。

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