深度报告-20230925-国元证券-井松智能-688251.SH-井松智能公司首次覆盖报告_智能仓储物流设备领行者_AGV技术打开成长空间_30页_3mb

公司研究|信息技术|软件与服务

证券研究报告

井松智能(688251)
公司首次覆盖报告
日期：2023年09月25日

报告要点

公司概况

• 井松智能成立于2007年，是一家集研发、制造、销售为一体的智能仓储物流设备及系统提供商。
• 主要产品包括智能仓储物流系统、AGV、堆垛机、穿梭车等多种设备，支持多行业定制化解决方案。
• 2018-2022年营收和归母净利润CAGR分别为318%和101%。

行业分析

• 智能仓储市场规模迅速扩张，预计 2021-2026 年 CAGR 为 184%，到 2026 年市场规模将达 26653 亿元。
• 国内市场集中度较低，但竞争格局正在优化，龙头公司快速成长。
• 行业下游广泛分布，包括新能源、汽车、化工、医药等多个行业。

公司亮点

• AGV 技术处于国内先进水平，部分指标达到国际先进。
• 公司坚持核心技术自研自产，具备强研发能力及服务能力。
• 海外订单增长显著，2022年海外营收贡献提升。

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 预计 2023-2025 年营收达709、857、1053亿元，归母净利润0.78、0.92、1.12亿元。
• 市盈率（PE）2243、1895、1565倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 宏观经济波动风险
• 行业竞争风险

注：本文为专业内容分析总结，仅包含核心要点，符合投资者阅读习惯。