金斧子-2018年国内VC_PE市场投资策略：除欲究本真投资，透过浮华看成长-2018.1-13页-1mb

2018年国内VC/PE市场投资策略总结

核心内容概述

2018年国内VC/PE市场投资策略报告分析了2017年的市场回顾与2018年的市场展望，强调在政策鼓励与市场理性回归的背景下，投资应聚焦于技术突破和消费升级等核心主线。报告指出，市场整体保持高热度，但投资机构趋于理性，投资方向更加集中于成长和创业阶段，技术投资属性增强。

一、国内VC/PE市场回顾

1.1 基金募集情况

• 募集规模扩大：2017年前11月新增备案基金数量达9,628只，实缴规模为22,449亿元，占私募基金实缴规模的74.5%。
• 阶段集中于早中期：成长和创业阶段基金占比达84.25%，相比2014年的60.79%显著提升。
• 房地产基金减少：占比已不到0.2%，并购基金因监管趋严而下滑，FOF基金占比为7.13%。

1.2 投资情况

• 投资事件减少：2017年投资事件为8,475件，同比减少40.04%。
• 投资阶段更加理性：A轮、天使轮、Pre-A轮项目占比达72.75%，天使轮占比由27.26%下降至17.81%。
• 投资方向变化：互联网获投比重下降至23.68%，IT、医疗健康等领域比重上升，AI、创新药、共享经济等成为热点。

1.3 退出情况

• IPO退出为主：2017年共有1,058只基金通过IPO退出，VC/PE对IPO渗透率为57%。
• 退出周期延长：IPO平均退出周期为4.09年，考虑到锁定期，需关注高流动性风险。
• 新三板热度下降：受流动性不足影响，新三板成为存量博弈，企业多转向IPO。

二、国内VC/PE市场展望

2.1 国家政策与市场趋势

• 双创政策持续：国家仍鼓励双创，其对就业、效率提升和创新推动作用显著。
• 投资热度与挑战并存：可投资本量增加，优质项目有限，创业项目估值水涨船高。
• 技术投资成为主流：投资人更加关注技术落地与商业模式验证，技术扎堆和超前研发对判断能力提出更高要求。

2.2 IPO常态化与成长策略

• IPO审核趋严：2017年IPO进入常态化与严发审并存状态，符合上市标准的企业不再稀缺。
• 锁定期影响退出周期：新锁定期政策延长部分基金退出周期，收益不确定性增加。
• 投资策略回归成长：2018年应围绕“技术突破”和“消费升级硬刚需”开展投资。

2.3 技术创新投资时代

• 人工智能：

  • 政策加持，2020年核心产业规模目标超1,500亿元。
  • 投资集中于应用落地，如医疗影像、手术机器人、智能客服等。
  • 早期企业具备先发优势，需关注技术与商业结合能力。

• 医疗健康：

  • 投资相对稳定，创新药、医疗器械、专科服务为三大方向。
  • 国内医疗器械进口替代空间大，AI技术在医疗影像领域渗透加快。
  • 政策支持创新药研发，优先审评审批制度提升吸引力。

• 文化娱乐：

  • 融资热度下降，但短视频、精品内容生产者成为关注重点。
  • 健身领域受消费升级影响，共享健身舱与O2O模式持续吸金。

• 新零售：

  • 无人零售、智能零售、线上线下融合成为趋势。
  • 2018年竞争加剧，需关注供应链、技术与运营能力。

主要观点总结

• 理性投资成为主流：投资人更加注重项目成熟度与商业模式验证，天使轮投资下降，A、Pre-A轮投资上升。
• 技术投资属性增强：AI、创新药、医疗器械等技术驱动型项目获得资本青睐。
• IPO退出仍是重要渠道：VC/PE对IPO渗透率高，但需警惕流动性风险。
• 消费升级与技术创新是未来主线：关注医疗健康、人工智能、新零售等领域的成长机会。
• 政策导向明确：国家对双创、IPO审核、同股不同权等政策的调整，引导投资向成长型项目倾斜。

关键信息

• 2017年投资数据：投资事件减少40.04%，获投企业减少27.79%，总投资金额减少26.28%。
• AI投资爆发：全年AI投资事件达394件，涉及企业150家，投资金额达1.43亿美元。
• 医疗健康领域：创新药投资占比显著，生物药市场规模年复合增长率达24.9%。
• 健身领域：共享健身舱、自助健身房成为热点，2017年融资案例数增长明显。
• IPO退出趋势：2017年IPO退出数量为1,058只，为2016年的1.85倍。

推荐关注方向

1. 人工智能：关注应用落地可期、技术优势明显的项目，如医疗影像、手术机器人等。
2. 医疗健康：重点布局创新药、高端医疗器械及专科服务，如心血管、儿科、康复等。
3. 文化娱乐：关注精品内容生产者与MCN平台，短视频、游戏、影视等细分领域仍有潜力。
4. 新零售：AI赋能的线上线下融合、无人便利店等业态持续吸引投资。

结论

2018年国内VC/PE市场将更加注重技术突破与消费升级，投资策略应回归成长性项目，避免盲目追逐风口。同时，需理性应对高热度带来的估值泡沫，关注项目落地能力与商业模式可持续性，以长期价值为导向进行投资布局。