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玻璃早报 2025-4-10 总结

核心内容概述

本报告对玻璃期货行情、基本面、库存、供需平衡等进行了综合分析，整体趋势偏空，预计短期内玻璃价格将震荡偏弱运行。

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一、每日观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润处于低位，行业冷修持续，开工率和产量降至历史同期低位。
• 需求端：深加工订单回升，中下游补库，厂库库存开始去化，但需求季节性旺季存疑。
• 结论：偏空。

2. 基差分析

• 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货价为1156元/吨，FG2505收盘价为1180元/吨，基差为-24元，期货升水现货。
• 结论：偏空。

3. 库存分析

• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6575.70万重量箱，较前一周减少1.87%，库存连续3周下滑至5年均值附近。
• 结论：偏空。

4. 盘面分析

• 价格走势：价格在20日线下方运行，20日线呈向上趋势。
• 结论：中性。

5. 主力持仓

• 持仓：主力净空持仓，空头增仓。
• 结论：偏空。

6. 预期走势

• 短期预期：受宏观情绪悲观及玻璃需求提振乏力影响，预计震荡偏弱运行为主。

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二、影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润明显负反馈，产量持续下降至历史低位。
• 下游加工厂阶段性补库，推动厂库去化。

利空因素

• 房地产终端需求依然疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 贸易商和加工厂资金回款不乐观，以消化原片库存为主。
• 中美关税冲突全面启动，宏观悲观情绪拖累市场。

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三、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期支撑现货价格，下游补库推动库存去化。
• 预计玻璃价格将低位震荡偏强运行。

风险点

• 行业复产加速，可能对供给端造成压力。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步抑制需求。

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四、期货行情数据

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1190	1180	-0.84%
沙河安全大板现货价（元/吨）	1156	1156	0.00%
主力基差（元/吨）	-34	-24	-29.41%

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五、现货行情

• 现货基准地：河北沙河5mm白玻大板市场价为1156元/吨，较前一日持平。
• 主要集散地：河北、湖北等地现货价走势稳定，反映市场供需关系未有明显变化。

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六、基本面分析

1. 成本端

• 煤炭为燃料的浮法工艺盈利缩窄，天然气和石油焦产线亏损扩大，成本压力显现。

2. 供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.42%，处于同期历史低位。
• 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

3. 需求端

• 2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
• 房地产开发资金来源及施工、竣工面积数据未有明显改善，显示房地产市场仍处于低迷状态。
• 下游加工厂订单走势显示需求尚未强劲反弹，仍处于低位。

4. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存连续3周下滑，降至5年均值附近，库存去化趋势显现。

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七、供需平衡表（单位：万吨）

年份	产量	进口	出口	净进口	表观供应	消费量	供需差	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

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八、免责声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，仅作参考。