20210403-西部证券-通信行业点评_中兴通讯与华为公司2020年报对比分析_中兴华为均实现营收增长_中兴市场份额持续扩大_2页_233kb

中兴与华为2020年报对比分析总结

核心内容概览

2020年，中兴通讯与华为均实现了营收增长，但两者在海外市场表现上存在明显差异。中兴通讯在供应链紧张的背景下仍保持了海外营收的逆势增长，而华为则因受到美国制裁影响，海外营收出现下滑。

中兴通讯财务表现

• 整体营收：1014.51亿元，同比增长11.81%
• 国内市场营收：680.51亿元，同比增长16.89%
• 海外市场营收：333.39亿元，同比增长2.71%
• 海外市场主要区域：亚洲（不含中国）营收147.29亿元，同比增长11.75%
• 运营商业务市场份额：
  • 5G无线网：约32%
  • 5G核心网：约40%（相比4G时代上升约30pct）
  • 承载网：约24%（相比4G时代上升约7pct）

华为财务表现

• 整体营收：8913.68亿元，同比增长4.91%
• 国内市场营收：5849.10亿元，同比增长15.4%
• 海外市场营收：3064.58亿元，同比下降12.96%
• 海外市场主要区域：欧洲中东非洲区域营收1808.49亿元，同比下降12.2%
• 运营商业务市场份额：
  • 5G市场份额超过50%
  • 5G核心网市场份额约60%
  • 承载网市场份额约60%
• 全球5G设备市场份额：从2019年Q4的35.3%下降至2020年Q4的31.4%

主要观点

• 中兴通讯表现突出：在海外市场受到挑战的情况下，中兴通讯的海外营收仍实现了增长，特别是在亚洲地区表现强劲，显示出其在全球市场中的竞争力增强。
• 华为受供应链影响：由于美国对华为的断供政策，其海外业务受到显著影响，尤其是欧洲中东非洲区域营收下滑明显，导致整体海外市场营收下降。
• 5G业务发展趋势：中兴通讯在5G无线网、核心网及承载网领域市场份额持续扩大，尤其在核心网和承载网领域增长显著，显示出其在5G技术上的布局优势。
• 华为业务结构调整：华为在政企业务和消费者业务上均实现增长，其中政企业务被视作未来主要增长点，而消费者业务增长相对平稳。中兴通讯政企业务虽增长迅速，但营收尚未过百亿，市场空间较大。
• 毛利率表现：中兴通讯的消费者业务毛利率上升，政企业务因拓展服务器业务而略有下降；华为的消费者业务和企业业务毛利率基本保持稳定。

关键信息

• 中兴通讯：

  • 2020年营收增长11.81%，海外市场增长2.71%
  • 5G无线网市场份额约32%，核心网市场份额约40%，承载网市场份额约24%
  • 政企业务同比增长23.13%，但毛利率略有下降

• 华为：

  • 2020年营收增长4.91%，海外市场营收下降12.96%
  • 5G市场份额超过50%，核心网和承载网市场份额均达60%
  • 消费者业务营收4829.16亿元，同比增长3.3%
  • 企业业务营收超千亿，同比增长23%

投资建议

• 推荐关注：中兴通讯（000063.SZ）及华为产业链龙头公司
• 行业评级：中配
• 评级说明：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间

风险提示

• 5G应用落地不及预期
• 中美间政治政策风险

其他信息

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