20230713-中国银河-每日晨报_6页_406kb

证券研究报告总结

军工分析

核心观点

• 军工板块因行业订单不明朗、型号降价及业绩预期偏弱导致估值承压，但Q3或迎边际改善，估值分位数27%，短期压抑因素基本被市场消化。
• 五年装备采购中期调整后，军品订单Q3或逐步释放，行业将逐步重回确定性成长。
• 新域新质领域的投入未来将加速，如无人作战、卫星互联网、高功率雷达等，带来增量增长机会。
• 军工央企资产整合和价值提升是趋势，重点受益标的为上市平台。

投资建议

• 布局方向：聚焦“五维度”配置。
  1. 主流赛道（如航发、航空产业链）的估值修复机会。
  2. 新域新质（如无人装备、卫星业务等）。具体包括：
     • 中无人机等；
     • 无人作战供应商：中无人机、航天彩虹、北方导航；
     • 卫星互联网：中国卫星、航天智造；
     • 雷达/通信/E防：臻镭科技、盟升电子、邦彦技术。
  3. 航空与航发产业链核心标的。
  4. 国企改革收益上市公司（如中航电子、天奥电子）。
  5. 国产化受益标的（如紫光国微）。

银行分析

核心观点

• 宏观经济复苏驱动社融及信贷数据边际改善，显示银行经营环境逐步改善。
• 零售贷款需求增长、重定价影响加速出清，银行基本面复苏前景可期。
• 逆周期政策宽松助力中特估银行估值修复。

投资建议

• 推荐关注估值较低且具备基本面改善的银行股，具体为：
  • 建设银行、中国银行、江苏银行、常熟银行；
  • 估值较高但经营改善者：宁波银行、招商银行、平安银行。

汽车分析

核心观点

• 今年6月乘用车零售销量增速环比明显改善，新能源车同比高增，市场渗透率已达35.1%。
• 自主品牌市占率加速提升，结合油耗下降、供应链逐步恢复，SUV和新能源成主要增长动力。
• 消费刺激政策成效显现，叠加车展效应，车企逐月修复渠道库存。

投资建议

• 整车板块：
  • 推荐：比亚迪、广汽集团、长安汽车、长城汽车。
• 零部件板块：根据不同技术趋势细分：
  • 智能化：华域汽车、德赛西威、中科创达；
  • 新能源产业链：法拉电子、中熔电气、拓普集团、旭升集团。