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报告摘要

1. 黑色期货

铁矿石： 周期性产业表现震荡偏强。中信澳矿扩建项目受阻，预期2024年铁精粉产量下调700万吨，节日期间铁矿石掉期上涨，主连收于1306美元/吨。估值中性偏高，基差偏大。进口铁矿港口库存难以增加，贴水格局下预计震荡偏强运行。
焦煤/焦炭： 短期市场情绪略好，焦煤焦炭震荡，需求端博弈，关注两会预期及3月后钢材需求落地情况，短期压力总体不大。
螺纹钢： 开门红行情，节后现货价格小幅上扬，供应低位，库存累积有限，支撑市场情绪。预计节前震荡偏强运行。

2. 农产品

玻璃 / 纯碱： 节后玻璃价格下行，出货受阻，库存累积；纯碱微涨但无市场支撑，预计震荡运行。
豆粕 / 油脂： 美国新季大豆产量增加，供应宽松，国内豆粕库存高位，需求转淡，预计震荡偏弱。
生猪 / 玉米： 节后生猪价格冲高回落，远月关注产能去化；玉米进口成本下移，叠加地趴粮压力，偏弱运行。
棉花 / 橡胶： 美棉上涨支撑国内价格；国内开工恢复，需求改善预期带动上涨。

3. 有色与贵金属

铜：全球铜矿供应紧张支撑短期反弹，但美联储政策及海外加息推迟抑制上涨空间，预计震荡偏强。
铝 / 镁： 上游供应收缩支撑价格，但地产需求疲软带来下行压力，长期底部抬升，中期震荡反复。
镍：印尼镍铁增加供应，需求仍温和，中长期关注欧美经济前景。
黄金： 美联储放缓加息预期下，长期上行逻辑仍存，但短期波动加大，建议多单谨慎持有。