20240605-国泰期货-国债期货_上行空间逐渐有限_谨防回落风险_3页_599kb

国债期货市场分析总结（2024年06月05日）

核心内容概述

2024年6月4日，国债期货市场呈现涨跌不一的走势，其中30年期主力合约上涨0.12%，10年期上涨0.06%，而2年期和5年期主力合约小幅下跌。整体市场情绪偏中性，趋势交易方向性不强，建议关注中性套利策略及跨期价差交易机会。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2409）：收盘价101.802，跌0.010，振幅0.055
• 5年期（TF2409）：收盘价103.550，跌0.010，振幅0.063
• 10年期（T2409）：收盘价104.575，涨0.060，振幅0.105
• 30年期（TL2409）：收盘价106.89，涨0.130，振幅0.244

无杠杆策略收益

• 近20日：0.38%
• 近60日：0.21%
• 近120日：1.12%
• 近240日：2.30%

资金与利率市场动态

货币市场利率

• 隔夜shibor：1.6630%，跌6.00个基点
• 7天shibor：1.7850%，跌2.60个基点
• 14天shibor：1.8380%，跌1.90个基点
• 1月shibor：1.9000%，跌0.50个基点
• 3月shibor：1.9490%，跌0.40个基点

国债收益率曲线

• 2年期中债收益率：下移0.04BP至1.79%
• 30年期中债收益率：下移0.20BP至2.55%
• 5年期中债收益率：上行0.09BP至2.07%
• 10年期中债收益率：上行0.01BP至2.29%

信用债收益率

• AAA评级中短期票据：
  • 6M：下移0.25BP至1.99%
  • 3Y：下移0.74BP至2.23%
  • 5Y：下移1.68BP至2.37%
• 1Y期：上行0.53BP至2.08%

宏观及行业新闻

• 中国央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。当日无净投放，实现零投放零回笼。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为 $\theta$，表示当前市场趋势偏中性。

观点与建议

市场观点

• 国债期货日内宽幅震荡，价格上方空间有限。
• 央行对长债收益率的监管影响市场交易空间，长端合约围绕当前点位震荡，区间突破因素有限。
• 趋势交易较难把握方向，中性套利策略性价比和胜率提升。

交易策略建议

• 跨期价差：关注09-12合约跨期价差走阔套利机会。
• IRR与基差：震荡行情下，推荐正套配置组合规避风险。
• 曲线交易：关注做陡曲线配置机会，长债市场情绪扰动加剧，配置需求叠加政策发力可能推动曲线走陡。
• 多因子模型信号：维持看多观点，建议震荡偏多策略，谨慎追涨。

机构持仓变化

• 日度变化：
  • 私募：增加2.11%
  • 外资：增加0.02%
  • 理财子：减少0.16%
• 周度变化：
  • 私募：增加10.68%
  • 外资：增加8.42%
  • 理财子：增加7.96%

风险提示

• 多头情绪回归放缓，需警惕超长端市场传闻扰动。
• 上行空间有限，或有回落调整风险。
• 流动性宽松预期或提供交易机会，但需谨慎操作。

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