节能环保行业专题报告：节能环保行业科创板受理企业概览（二）-20190527-渤海证券-23页_1mb

节能环保行业科创板受理企业概览（二）总结

核心内容概述

本报告聚焦节能环保行业科创板受理企业奥福环保与卓越新能，分析其业务模式、市场地位、财务表现及募集资金用途，为投资者提供行业洞察和投资参考。

主要观点

• 奥福环保：专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，是国内领先的蜂窝陶瓷载体供应商，产品广泛应用于柴油车尾气处理和VOCs废气处理设备。
• 卓越新能：深耕生物柴油及衍生产品领域，是国内最大的生物柴油产销与出口企业，具备较强的自主创新能力。
• 两家公司均在节能环保领域具有较强的市场地位和成长潜力，但业绩增长波动较大，需关注其业务发展和政策支持情况。

关键信息

奥福环保

业务与技术

• 成立于2009年，专注于蜂窝陶瓷技术，产品从节能蓄热体扩展至内燃机尾气处理催化剂载体。
• 主要产品包括蜂窝陶瓷载体（如SCR、DPF等）和VOCs废气处理设备（如RTO、RCO）。
• 技术体系完备，掌握了“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”等核心技术。
• 与优美科、庄信万丰等国际企业及国内知名整车厂商建立长期合作关系。

财务表现

• 2016-2018年营业收入分别为0.93亿元、1.96亿元和2.48亿元，年均复合增长率达65.60%。
• 归母净利润分别为0.06亿元、0.56亿元和0.47亿元，2017年同比增长811.49%，2018年同比下降16.32%。
• 毛利率波动但保持较高水平，2016-2018年分别为46.29%、59.94%和47.51%。
• 期间费用率逐年下降，从36.45%降至23.36%。

股权结构

• 股权较为分散，潘吉庆、于发明、王建忠为实际控制人，合计持股51.27%。
• 红桥创投和科融创投合计持股6.77%，为重要股东。

募集资金用途

• 扩大产能、实现产品多样化及建设研发中心。
• 项目包括：年产400万升DPF载体山东基地项目、年产200万升DOC、160万升TWC、200万升GPF载体生产项目、山东生产基地技改项目及研发中心建设项目。
• 募集资金总额为57,691.27万元，用于补充流动资金和扩大生产。

卓越新能

业务与技术

• 成立于2001年，专注于废油脂生产生物柴油及深加工产品，拥有70项技术专利。
• 主要产品包括生物柴油、生物酯增塑剂、工业甘油等，技术储备丰富，产品结构优化。
• 掌握纯化工艺、催化技术、甲酯化技术、分馏工艺等核心技术，废油脂甲酯化率高达98%。

财务表现

• 2016-2018年营业收入分别为4.66亿元、8.73亿元和10.18亿元，年均复合增长率达47.17%。
• 归母净利润分别为0.50亿元、0.65亿元和1.34亿元，2017年同比增长28.47%，2018年同比增长106.26%。
• 毛利率偏低，但保持相对稳定，2016-2018年分别为15.81%、9.95%和15.68%。
• 期间费用率由11.61%降至8.95%，费用管控能力较强。

股权结构

• 股权高度集中，实际控制人为叶活动、叶劭婧、罗春妹，三人合计持股比例较高。
• 股权结构清晰，控制权稳定。

募集资金用途

• 用于扩大生物柴油及天然脂肪醇产能，建设研发中心，补充流动资金。
• 项目包括：年产10万吨生物柴油（非粮）及年产5万吨天然脂肪醇项目、研发中心建设项目及补充流动资金。
• 募集资金总额为73,600万元，主要用于提升产能和研发能力。

风险提示

1. 公司业务发展不及预期：受行业周期、政策变化及市场竞争等因素影响，业务增长可能不达预期。
2. 科创板设立推进不及预期：科创板政策实施可能受市场环境、监管审批等因素影响，推进速度可能低于预期。

总结

奥福环保与卓越新能作为节能环保行业的代表企业，分别在蜂窝陶瓷载体和生物柴油领域占据领先地位。两家公司均展现出较强的创新能力与市场拓展能力，但业绩增长波动较大，需关注其市场拓展和政策支持力度。募集资金主要用于扩大产能、提升技术能力和优化产品结构，有助于增强其市场竞争力。投资者需注意业务发展及科创板推进等潜在风险。