20240701-南京证券-传媒行业_OpenAI终止中国地区API服务_6月游戏版号如期下发_8页_565kb

行业研究总结

一、市场行情回顾

本周申万传媒板块指数下跌9.1%，相对沪深300指数的涨幅低1.9个百分点，板块表现弱于大盘。市场分化明显，石油石化、银行和通信板块涨幅居前，分别上涨38.7%、29.4%和20.8%。游戏、影视院线板块持续走弱，分别下跌14.7%和21.4%，而广告营销和数字媒体板块则小幅上涨。

二、关键政策变动

1. OpenAI终止中国地区API服务
   OpenAI将自7月9日起停止对中国内地和香港地区的API服务支持，目前仅支持全球161个国家和地区。此政策调整可能对依赖OpenAI技术的国内企业构成挑战，但已推动国内大模型加速替代，如科大讯飞发布新一代大模型。

2. 游戏版号持续发放
   国家新闻出版署批准2024年6月份国产游戏104款，包括腾讯《洛克王国：世界》及多家上市公司产品，如吉比特《道友来挖宝》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》、中青宝《阿德维图》等，支持企业游戏业务稳步推进。

三、投资建议

1. 游戏行业
   政策利好游戏企业，建议关注业绩稳定的龙头公司如神州泰岳、恺英网络。

2. 影视及相关领域
   推荐关注储备项目丰富、主控投资的院线影视公司，如万达电影、光线传媒和横店影视。

3. 广告及大模型应用
   迎合欧洲杯和奥运会带来的广告投放机会，建议关注分众传媒；同时持续跟踪国产大模型在AI领域的替代进程，做好风险控制。

四、风险提示

1. 政策风险：AI监管和游戏版号审批进度可能落后预期
   2. 市场风险：票房表现不佳会影响影视院线公司业绩
   3. 技术竞争风险：国产大模型商业化进程不及预期

五、行业概览

• 传媒行业估值：当前PE（TTM）为21.08倍，处历史低位
• 电影市场：6月底票房显著反弹，头部作品如《海关战线》延续热度

以上分析基于南京证券2024年7月行业研究报告，具体投资需结合风险收益比理性研判。

注：本报告内容提取自南京证券行业研究报导，关键信息包括市场表现、政策调整、投资偏好和风险提示。