20250430-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2024年报及2025一季报点评_收入及利润均保持高增_关税压力下具备韧性_4页_472kb

安克创新2024年报及2025一季报数据显示，公司收入及利润均保持高速增长。2024年实现营业收入247亿元（同比+41%），归母净利润211亿元（同比+31%），扣非净利润189亿元（同比+405%）。扣非净利润显著增长主要源于产品定价策略调整及供应链优化。公司计划每股派发现金红利15元，分红率为28%，对应股息率18%（基于4月29日收盘价）。

分品类看，充电类业务收入604.1亿元（同比+472%），受益于储能产品突破及传统3C充电品类扩展，但毛利率415%同比下降0.8个百分点。智能创新类业务收入416.3亿元（同比+395%），受益安防与扫地机增长；智能影音类收入556.9亿元（同比+328%），毛利率454%较上年提升18.8个百分点。2025年第一季度收入60亿元（同比+37%），归母净利润49.6亿元（同比+60%），扣非净利润44亿元（同比+39%），毛利率43.3%同比下降1.8个百分点，扣非净利率7.3%同比微升0.1个百分点。

公司"抗关税"能力体现为：长期来看，品牌与运营能力为竞争优势，关税冲击或为短期影响；短期则通过提前备货应对，2025Q1存货417亿元（同比+57%），可覆盖美国市场一个季度销售。未来计划加速全球供应链布局，提升东南亚产能占比，拓展新兴市场，并坚持高品质路线提升品牌溢价。

盈利预测调整至2025-2027年归母净利润分别为249/321/406亿元，对应2025年4月估值18/14/11倍。维持"买入"评级，主要基于收入增速超预期及关税冲击下的韧性表现。主要风险因素包括地缘政治风险、新品类表现不及预期、行业竞争加剧及海运费汇率波动。