20210512-西南证券-上海医药-601607.SH-引入云南白药作战投_强强联合共促发展_4页_1mb

上海医药非公开发行A股预案总结

核心内容概述

上海医药拟通过非公开发行A股的方式引入云南白药及关联方上海潭东作为战略投资者，以实现资源整合与业务协同，提升公司整体竞争力。此次定增以16.87元/股的价格发行不超过8.5亿股，募集资金不超过143.84亿元，主要用于补充营运资金、偿还债务及创新药研发。

主要观点

• 战略协同：上海医药与云南白药的强强联合将带来多方面的资源整合。

  • 商业网络互补：上海医药拥有覆盖全国24个省市的现代药品流通体系，云南白药则立足云南，双方合作有助于实现更广泛的市场覆盖。
  • 股权优化：云南白药将作为战略投资者持有上海医药18.02%的股份，成为继上海实业之后的第二大股东，有助于优化股权结构。
  • 中药与大健康优势互补：双方将共同推动中药智能制造，提升中成药在大健康领域的竞争力。

• 资金用途：募集资金净额将全部用于补充营运资金及偿还债务，其中30亿元用于偿债，剩余资金用于创新药研发，提升公司在医药工业领域的竞争力。

• 定价机制：发行价格为定价基准日前20个交易日A股均价的80%，若公司净资产高于发行价格，将进行相应调整。

• 锁定期：所有新发行股份在36个月内不得转让，包括因公积金转增等情形衍生的股份。

关键信息

投资要点

• 发行对象：云南白药及关联方上海潭东。
• 发行价格：16.87元/股。
• 发行数量：不超过8.5亿股。
• 募集资金总额：不超过143.84亿元。
• 云南白药认购金额：112.29亿元，持股比例18.02%。
• 上海潭东认购金额：31.55亿元。
• 控股股东：上海实业集团及其关联方仍为控股股东，持股33.21%。
• 实际控制人：上海市国资委。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2021-2023年分别为1.84元、2.14元、2.55元。
• PE预测：2021-2023年分别为11倍、10倍、8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

财务数据（单位：亿元）

风险提示

• 非公开发行股票进展不及预期。
• 研发进展不及预期。
• 药品降价风险。

财务分析指标

基础数据

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，不构成投资建议。
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分析师信息

• 分析师：杜向阳
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