20210930-东方金诚-可转债双周报_转债市场景气度继续下行_双控政策下高耗能行业估值承压_9页_806kb

转债市场景气度继续下行，双控政策下高耗能行业估值承压

核心内容概述

2021年9月22日至9月30日期间，可转债市场整体呈现下跌趋势，但跌幅有所收窄。市场情绪和交易量均受到双控政策及高耗能行业产能收紧的影响，转债估值震荡调整，转股溢价率小幅上行。同时，部分新发行的转债表现分化，而一些转债因触发赎回条款而退市。

主要观点

• 市场整体表现：转债市场指数跌幅收窄，但个券跌多涨少，上涨个券数量显著增加。
• 行业分化明显：化工、有色金属、机械设备、汽车、轻工制造、医药生物、电子等行业转债下跌压力较大。
• 政策影响加剧：能耗双控政策对高耗能行业造成显著压力，四季度电力供需矛盾可能进一步加剧。
• 市场情绪波动：部分转债价格出现异常波动，如清水转债在中秋节后暴跌，反映出政策对市场情绪的冲击。
• 新发转债表现分化：川恒转债表现强劲，而元力转债涨幅较小，显示不同行业对政策的敏感度存在差异。

关键信息

一级市场动态

• 新增转债：华翔股份和江苏租赁转债通过证监会审核，百润转债发行并公布中签结果。
• 上市表现：川恒转债上市首日涨幅达57.30%，元力转债仅上涨11.40%，表现分化。
• 退市情况：5只转债因触发赎回条款或转为限售股而退市，主要集中在化工、有色等行业。
• 存量规模：截至9月30日，转债存量规模为6285.61亿元，较年初增加949.85亿元。

二级市场表现

• 指数跌幅收窄：万得全A、上证指数、深证指数跌幅较前周收窄，创业板指小幅上涨。
• 成交额缩量：转债市场日均成交额为769.42亿元，较前周明显缩量。
• 个券涨跌情况：上涨个券数量较前周显著增多，下跌个券以化工、有色金属等高耗能行业为主。
• 估值调整：转股溢价率小幅上行，纯债溢价率整体下行，市场估值震荡。

高耗能行业压力

• 政策影响：四季度电力供需矛盾突出，叠加年末能耗双控目标压力，化工、钢铁、有色等行业面临更大挑战。
• 限产限电措施：多地提前发布限产限电令，影响范围扩大，措施更为严厉。
• 电力成本上升：煤价高企、动力煤供应紧张，导致电力生产利润空间压缩，发电企业亏损增加。
• 行业利润下滑：1-8月电力行业利润总额同比下降15.3%，高耗能行业利润增长显著放缓。
• 转债估值承压：高耗能行业转债估值可能进一步调整，市场需关注政策与生产经营双重压力。

附表概览

发行预案进度

（仅展示部分，完整附表见原文）

总结

整体来看，转债市场在双控政策影响下继续承压，高耗能行业估值面临进一步调整。政策对市场情绪和交易行为产生显著影响，部分转债价格出现异常波动。未来需密切关注政策动态及高耗能行业经营状况，以评估转债市场走势。