20220915-国泰期货-股票股指期权_近月合约即将到期_注意大头针风险__17页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2022年9月15日）

核心内容概览

本文总结了2022年9月15日中证1000股指期权、沪深300股指期权、上证50ETF期权、华泰柏瑞300ETF期权及嘉实300ETF期权的市场情况，重点分析了近月合约即将到期时的市场风险，特别是大头针风险（即到期日临近时合约价格波动剧烈的风险）。

主要观点与关键信息

1. 中证1000股指期权

• 标的行情：中证1000指数收盘于6619.19点，下跌210.37点，成交量为160.63亿手。
• 期权成交持仓：总成交量为13.83万手，总持仓量为5.62万手；主力合约成交量为10.09万手，持仓量为2.80万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为6900，看跌期权最大持仓位为6200，将作为阻力位和支撑位参考。
• PCR分析：成交量PCR为104.97%，持仓量PCR为74.96%，显示市场看跌情绪上升。
• 波动率分析：平值隐含波动率为23.94%，较前一日上涨5.23%。
• 偏度分析：偏度为-5.35%，较前一日下降2.21%，市场看跌情绪上升。

2. 沪深300股指期权

• 标的行情：沪深300指数收盘于4027.12点，下跌38.24点，成交量为123.95亿手。
• 期权成交持仓：总成交量为15.85万手，总持仓量为18.67万手；主力合约成交量为10.38万手，持仓量为8.53万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为4100，看跌期权最大持仓位为4000。
• PCR分析：成交量PCR为88.37%，持仓量PCR为72.27%，显示市场看跌情绪上升。
• 波动率分析：平值隐含波动率为14.38%，较前一日上涨0.97%。
• 偏度分析：偏度为-6.10%，较前一日下降4.76%，市场看跌情绪上升。

3. 上证50ETF期权

• 标的行情：上证50ETF收盘于2.784点，下跌0.004点，成交量为12.02亿手。
• 期权成交持仓：总成交量为241.79万手，总持仓量为279.36万手；主力合约成交量为180.23万手，持仓量为194.48万手。
• 最大持仓位：看涨与看跌期权最大持仓位均为2.8，将作为阻力位和支撑位参考。
• PCR分析：成交量PCR为92.56%，持仓量PCR为74.70%，显示市场看跌情绪上升。
• 波动率分析：平值隐含波动率为15.43%，较前一日上涨0.68%；同期限历史波动率为13.35%，较前一日下降0.92%。
• 偏度分析：偏度为-3.38%，较前一日下降0.61%，市场看跌情绪上升。

4. 华泰柏瑞300ETF期权

• 标的行情：华泰柏瑞300ETF收盘于4.09点，下跌0.037点，成交量为5.89亿手。
• 期权成交持仓：总成交量为219.74万手，总持仓量为208.62万手；主力合约成交量为160.70万手，持仓量为137.79万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为4.2，看跌期权最大持仓位为4。
• PCR分析：成交量PCR为108.87%，持仓量PCR为87.20%，显示市场看跌情绪上升。
• 波动率分析：平值隐含波动率为14.88%，较前一日上涨0.71%；同期限历史波动率为12.54%，较前一日上涨0.15%。
• 偏度分析：偏度为-6.60%，较前一日下降1.20%，市场看跌情绪上升。

5. 嘉实300ETF期权

• 标的行情：嘉实300ETF收盘于4.094点，下跌0.036点，成交量为0.88亿手。
• 期权成交持仓：总成交量为39.02万手，总持仓量为38.21万手；主力合约成交量为32.94万手，持仓量为29.59万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为4.3，看跌期权最大持仓位为4.1。
• PCR分析：成交量PCR为102.26%，持仓量PCR为70.97%，显示市场看跌情绪上升。
• 波动率分析：平值隐含波动率为15.36%，较前一日上涨0.66%；同期限历史波动率为12.58%，较前一日上涨0.01%。
• 偏度分析：偏度为-7.14%，较前一日下降1.94%，市场看跌情绪上升。

市场趋势与风险提示

• 大头针风险：由于近月合约即将到期，市场波动可能加大，需特别注意大头针风险。
• 看跌情绪：所有期权品种均显示偏度下降，表明市场整体偏向看跌。
• 波动率变化：多数期权品种的隐含波动率较前一日上升，但历史波动率下降，隐含波动率预期走势可能下跌。
• 持仓与成交量：各品种主力合约的持仓和成交量均较高，显示市场活跃度上升，同时需关注行权价密集区域对价格的影响。

建议

• 投资者应关注近月合约到期前的市场波动，避免因大头针效应导致的意外风险。
• 偏度下降表明市场看跌情绪上升，可考虑在策略中增加看跌期权的配置。
• 隐含波动率变动需结合市场预期与历史波动率变化进行综合判断，以优化期权策略。

数据来源

• Wind
• 国泰君安期货研究

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力进行决策，并自行承担投资风险。