20210702-东吴证券国际经纪-港股策略_短期大市向下空间不大_在耳熟能详标的之外找寻机会_3页_621kb

港股策略总结

核心内容

当前港股市场短期下行空间有限，整体呈现积极做多的态势。恒生指数在本月录得跌幅0.39%，最新收盘点位为29000.41。从行业表现来看，汽车及零部件、能源、生物制药板块涨幅居前，分别达到19.46%、11.34%和8.90%；而消费者服务、保险、食品饮料板块则表现较差，跌幅分别为8.79%、6.48%和4.36%。

主要观点

• 市场整体趋势：短期大市向下的空间不大，投资者应积极做多，主要基于以下几点：

  • 中国2021年5月规模以上工业企业利润累计值同比增长44%，显示企业盈利良好；
  • 企业中报盈喜频现，市场仍有合理估值的标的；
  • 沪深成交额连续多日突破万亿，题材炒作活跃，多头情绪高涨；
  • 大陆资金对港股有正面影响。

• 行业配置建议：

  • 新经济领域：看好新能源车、光伏、高端制造；
  • 疫情后复苏：关注社服、商贸零售、交运等；
  • 顺周期领域：偏好材料、能源等供需格局较优的板块。

• 中小盘股机会：

  • 市场存在估值合理、持续分红、有一定成长性的中小盘个股；
  • 尽管关注度不高，但流动性可能随着业绩表现而改善；
  • 建议在核心资产之外配置这些标的，以获取超额收益。

• 大宗商品分析：

  • 铜、铝、锌等价格短期受抛储和淡季影响有所压制；
  • 但基本面支撑依然存在，铜矿供给增长缓慢，新能源车需求推动铜需求增长；
  • 铝受碳中和政策影响，供给受限，需求受益于新能源车轻量化；
  • 市场仍处于紧平衡状态，若美联储政策不变，价格或仍将偏强运行。

• PMI数据表现：

  • 6月制造业PMI为50.9%，处于景气区间，新订单指数上升；
  • 生产指数因限电、缺芯等因素有所下滑；
  • 新出口订单指数回落，反映出口景气度有所下降；
  • 服务业和建筑业PMI均高于荣枯线，显示整体经济仍保持活跃。

关键信息

• 投资评级标准：

  • 个股评级：买入（+15%）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）；
  • 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。

• 免责声明：

  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
  • 投资者需自行评估风险，咨询独立财务顾问；
  • 东吴证券国际不保证数据的准确性和完整性，亦不承担相关责任。

• 联系信息：

  • 分析师：周霖，联系方式：(852)39830857，邮箱：euruszhou@dwzq.com.hk；
  • 联系人：李润泽，邮箱：leonli@dwzq.com.hk。

图表说明

• 恒生中小型股指数与PE、PB关系图；
• 铜、原铝、锌供需平衡数据图；
• 图表数据来源：彭博、Wind、东吴证券(國際)。

监管披露

• 投资研究分析员不受投资银行或销售交易人员监督；
• 薪酬与研究建议无直接关联；
• 禁止分析员及其联系人买卖研究涉及的公司证券或衍生品；
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