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大越天胶早报分析总结（0525）

品种：天然橡胶
发布时间：2025年5月25日

核心观点

1. 基本面：
   • 国外现货价格企稳，国内库存增加，轮胎出口同比下降，基建政策发力，房地产市场温和放松，但需求恢复不及预期。
2. 基差状态：现货价11900，基差-50，整体偏中性。
3. 库存动态：上期所库存周环比下降，但同比仍处高位，利空基本面。
4. 盘面走势：20日均线平缓，价格运行于均线以下，技术面偏弱。
5. 主力持仓：主力资金净空头头寸，空头减仓，短线偏空信号。
6. 操作建议：短线关注11700-11900区间交易，谨慎追涨杀跌。

多空因素评估
利多因素：

• 国内经济逐步复苏，下游需求有所回暖；
• 当前基差仍偏低，贴水状态利于短期价格支撑；
• 汽车产销呈回升趋势，轮胎产量创新高，出口量同步增长。

利空因素：

• 国内整体库存高企，抑制市场价格；
• 汽车产销预期弱于前期水平，轮胎出口增长乏力；
• 部分交易所库存持续小幅减少并不直接支撑现货价格。

风险点：

• 全球经济衰退压力加大；
• 国内经济增长不及预期；
• 原材料供应端变化超预期。

数据更新：

• 现货方面：2024年5月24日青岛保税区报价参考，同等质量天然橡胶价格未被列为标准交割品；当日现货报价较2021全乳胶价下跌。
• 5月24日期货与现货基差继续缩窄。