20140829-山西证券-家电行业_周报-空气净化器测评揭晓_国内企业有望受益_14页_778kb

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的2014年8月25日至8月31日家用电器行业周报，主要分析了家电行业近期市场表现、部分小家电数据、行业要闻、公司公告及投资建议等内容。报告整体对家用电器行业持“看好”态度，认为部分细分行业仍具备增长潜力，建议投资者关注业绩超预期和转型成功的公司。

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市场表现

• 整体市场：
  上周上证综指下跌1.05%，深证成指下跌2.7%，沪深300微涨0.2%，创业板指数下跌2.55%。市场整体偏弱，缺乏主流热点，但周五在30日支撑下实现技术反弹。

• 家电板块表现：
  上周家电板块下跌2.93%，在申万一级行业中排名第27位，较上周下降6位。其中空调、冰箱、洗衣机、小家电及家电零部件均出现不同程度下跌，跌幅分别为2%、2.19%、2.4%、3.24%和3.32%。

• 年初至今表现：
  家电行业收益率为20.08%，在申万一级行业中排名第18位，较上周下降2位。

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行业数据点评

6月小家电数据

• 净水器：
  6月行业总产量88.2万台，同比增长14.6%；总销量91.7万台，同比增长25%。其中内销出货80.8万台，同比增长27.3%；出口出货10.8万台，同比增长10.3%。内销增长显著，出口增速放缓。

• 空气净化器：
  6月总销量64.4万台，同比增长1.1%；内销19.8万台，同比增长40%；出口44.6万台，同比下降10.1%。内销增长强劲，出口受市场环境影响。2014年1-6月空气净化器出口总量338.9万台，同比增长0.35%；内销总量162.7万台，同比增长51.9%。

7月家电销量数据

• 空调：
  7月销售总量912.13万台，同比增长1.17%；环比下降19.9%。由于夏季高温不足及房地产市场低迷，终端销售未达预期。

• 冰箱：
  7月销量759.8万台，同比增长5.9%。海尔、海信科龙、奥马仍为前三名。

• 洗衣机：
  7月销量401.7万台，同比增长4.7%。其中滚筒洗衣机销量增长7.6%。

• 液晶电视：
  7月产量约985万台，销量约961万台，整体市场表现平稳。

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行业要闻

空调市场电商渠道崛起

• 电商渠道空调销量同比增长119.1%，但整体规模仍较低，仅占市场6.8%。
• 京东商城在电商渠道占比达57.9%，成为主要平台。
• 定频空调仍为主流产品，变频空调占比上升，厂商开始推出线上专供机型。

空气净化器测评结果

• 测评结果显示，主流品牌PM2.5去除率普遍达标，但去除甲醛功能无效。
• 千元以下空气净化器性价比最高，测评结果有助于提升中低档产品的市场份额。

印度BEE能效标签新规定

• 印度从2014年7月1日起，要求能效标签必须由NABL认可实验室出具。
• 强制性产品包括无霜冰箱、空调等，自愿性产品包括彩电、洗衣机等。

彩电企业布局电视游戏

• 电视游戏成为彩电企业的新卖点，多家企业与互联网公司合作推出游戏产品。
• 腾讯、百度、小米等互联网公司纷纷进军电视游戏领域。

LG停产等离子电视

• LG宣布将停产等离子面板电视，转向OLED曲面电视。
• 预计2015年全球等离子电视出货量将降至500万台，OLED电视销量将显著增长。

太阳能热水器出口逆势增长

• 2014年上半年太阳能热水器出口32.7万台，同比增长18.1%。
• 内销受市场透支影响，增长乏力，企业加大国际市场开拓力度。

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公司公告

• 依米康：
  2014年上半年净利润亏损1,324.04万元，但营业收入增长23.59%。

• 康盛股份：
  2014年上半年营业收入增长9.6%，净利润增长31.91%。

• 华帝股份：
  2014年上半年营业收入增长15.89%，净利润增长214.92%（扣除投资收益）。

• 青岛海尔：
  2014年上半年营业收入增长9.16%，净利润增长20.84%。

• 格力电器：
  2014年上半年营业收入增长9.4%，净利润率提升。

• 美菱电器：
  2014年上半年净利润亏损1,401.47万元，但营业收入增长26.7%。

• 合肥三洋：
  2014年上半年净利润亏损，但受益于国企改革及惠而浦控股。

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公司涨跌幅排行榜

• 涨幅前三名：
  �珈伟股份（+52.02%）、佛山照明（+12.57%）、春兰股份（+1.03%）。

• 跌幅前三名：
  东方电热（-9.25%）、丹甫股份（-8.48%）、开能环保（-7.62%）。

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投资建议

• 空调行业：
  14年上半年仍是成长最为确定的子行业，建议关注表现优异的公司。

• 重点推荐公司：

  • 老板电器（002508）：业绩超预期。
  • 青岛海尔（600690）：受私募股权公司KKR参股影响。
  • 小天鹅A（000418）：被要约收购。
  • 美的集团（000333）：转型成功。
  • 合肥三洋（600983）：受益于国企改革及惠而浦控股。
  • 海信科龙（000921）：作为白电二线龙头，表现稳定。

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投资风险提示

• 市场需求低于预期：可能影响整体行业表现。
• 原材料价格上涨：增加企业成本压力。
• 人民币升值：影响出口竞争力。

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息编写，不保证其准确性或完整性。报告内容仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应谨慎决策，注意风险。未经授权，不得复制、转载或使用本报告内容。