20231124-大越期货-大越天胶早报_11页_805kb

大越期货 天然橡胶市场分析 20231124

市场观点

综合基本面与技术面，观点中性偏空，预期短期技术面可能破位。

• 基本面因素： 延续前一交易日观点。前期利多因素（如国内复苏、需求高位运行）较难形成持续性驱动。国内库存处于偏高水平，这可能限制价格上行空间，特别是在需求恢复不及预期的背景下。不过，基建发力与房地产政策放松可能提供一定的支撑。
• 技术面因素： 各交易所天然橡胶期货主力合约价格运行于20日均线下方，部分资金逢高减持多单，市场存在一定抛压。
• 库存情况： 上期所库存周度持续减少，总体仍处于较低水平；青岛地区库存周度减少，但同比仍处于增加通道，显示供应端偏紧与季节性或政策性因素交织，观察库存变化对现货的带动作用。
• 基差状态： 11月23日基差有所扩大。
• 主机厂动态： 轮胎产量仍处于高位，出口则呈现回落态势。

关键驱动因素

1. 基本面的矛盾 高库存与潜在的需求（汽车产销季节性回升、基建地产政策松绑）存在对抗。
2. 技术形态对价格走势的影响。
3. 宏观面的变化，如全球经济衰退风险或国内经济增长不及预期。

主要风险点

1. 外部经济环境不确定性。
2. 需求端数据变化。
3. 库存消化速度。
4. 价格运行的技术形态。

关键数据与动态

⚫ 价格数据： 11月23日，青岛保税区全乳胶现货价格有下跌现象，不可用于交易所交割，显示交割品现货价格承压。
⚫ 基差： 11月23日基差较前一日扩大。
⚫ 消费动态： 汽车产销数据季节性回升，但轮胎产量创新高，出口数据出现回落，显示下游需求韧性与结构性分化。
⚫ 库存动态： 交易所库存连续周减少，总体偏低；青岛保税区库存周度减少，同比则处于增加状态，显示不同环节的库存情况不尽相同。