天风证券-商业贸易行业：胶原蛋白上游百舸争流，重组胶原研发加速拓宽应用场景-20210818-34页_2mb

报告摘要

商业贸易：胶原蛋白行业发展分析

核心内容概述

胶原蛋白是一种在哺乳动物体内含量高、分布广的功能性蛋白，具有止血、生物相容性、可降解性、低免疫原性等生物特性，被广泛应用于医药、护肤和食品等领域。当前市场以动物源提取法为主，但因存在病毒污染、免疫排斥和来源有限等问题，基因重组法成为未来发展趋势。重组胶原蛋白具备质量可控、加工性强等优势，但需解决复制性和空间结构等量产难题。

主要观点与关键信息

1. 胶原蛋白技术与应用

生物学特性：胶原蛋白具有低免疫原性、良好的生物相容性、可生物降解性，以及促进细胞生长和修复等特性，是理想的生物医用材料。
结构特点：胶原蛋白具有独特的三螺旋结构，是其理化特性和生物学活性的基础。
应用场景：目前胶原蛋白主要应用于医药（创面敷料、止血材料、注射填充）、护肤（补水、抗衰、修复）和食品（人造胶原肠衣）等多领域。
市场结构：中国胶原蛋白行业增速高于全球，主要得益于医疗健康应用的推动，预计2027年市场规模将达15.76亿美元。

2. 胶原蛋白提取与生产技术

动物源提取法：包括热水提取法、酸法、酶法等，技术成熟、成本较低，但存在病毒污染、免疫反应和来源限制等问题。
基因工程法：采用大肠杆菌、酵母等微生物表达系统，可生产重组人源胶原蛋白，具有安全性高、质量稳定等优势，但需解决可复制性和空间结构问题。
技术对比：
- 陆生动物源：主要提取I、II、III型胶原蛋白，但存在疯牛病、口蹄疫等风险。
- 水产动物源：胶原蛋白含量高、安全性好，但热稳定性差。
- 基因工程法：具有规模化生产潜力，是未来发展方向。

3. 胶原蛋白在功能性护肤和轻医美中的应用

功能性护肤品：
- 主要包括强功效性护肤品和械字号医用敷料。
- 代表品牌包括可丽金、创尔美、可复美、美丽法则等。
- 医用敷料市场增长迅速，2014-2019年CAGR达12.87%。
- 当前市场上，胶原蛋白敷料市占率低于透明质酸敷料，但未来有较大提升空间。
轻医美应用：
- 胶原蛋白注射剂可用于填充（如除皱、塑形）和水光项目。
- 目前市场主流产品仍为动物源提取胶原蛋白，如双美、爱贝芙等。
- 胶原蛋白注射剂相比玻尿酸注射，具有更好的抗衰、紧致效果，但存在致敏性、价格高等问题。
- 重组胶原蛋白有望解决上述问题，成为未来趋势。

4. 市场参与者分析

创尔生物：
- 国内械字号胶原贴敷料首创者，拥有三类批文。
- 主要产品包括创福康（胶原贴敷料）、创尔美（生物护肤）。
- 技术优势明显，具备无菌提取和复合产品成型技术。
- 市场占有率稳步提升，2019年营收2.75亿元，同比增长36.35%。
锦波生物：
- 功能蛋白研究和产业化先行者，产品覆盖医疗、护肤、医美等领域。
- 拥有重组人源Ⅲ型胶原蛋白注册证，研发实力强。
- 市场份额稳定，2019年营收保持平稳增长。
巨子生物：
- 主打类人胶原蛋白，旗下拥有可复美、可丽金两大品牌。
- 依托基因工程和生物材料技术，产品线丰富。
- 渠道优势明显，核心品牌入驻3000余家公立医院皮肤科。
暨源生物：
- 与奥园美谷、暨南大学合作，推进产学研转化。
- 拥有蛋白冻干粉、类人胶原喷雾、纳米载药冷敷贴等产品。
- 产品矩阵完善，具备较强的研发实力。
基因工程药物国家工程研究中心：
- 与丸美股份合作推出全人源胶原蛋白品牌“美丽法则”。
- 产品具有高活性、易吸收、无致敏性等优势。
- 依托丸美多年渠道积累，品牌建设潜力大。

5. 市场发展趋势与风险提示

发展趋势：
- 重组胶原蛋白技术不断成熟，将成为未来主要发展方向。
- 医疗健康、护肤、食品等多领域应用拓展，市场规模持续增长。
- 医美领域需求旺盛，尤其是非手术类项目推动医用敷料市场发展。
风险提示：
- 产业研发和注册风险。
- 市场竞争加剧。
- 监管趋严可能导致市场准入门槛提高。
- 产品宣传与实际效果不符的风险。

投资评级

行业评级	强于大市（维持评级）
上次评级	强于大市

市场参与者对比

公司	优势领域	技术储备	渠道优势
创尔生物	医疗器械、生物护肤	无菌提取、复合产品	医院渠道、线上销售
锦波生物	医疗、护肤、医美	产学研结合、研发储备	医疗产品销售体系
巨子生物	类人胶原蛋白、多品牌	基因工程、生物材料	公立医院、线上销售
暨源生物	医美、护肤	产学研转化、研发体系	奥园美谷资源支持
基因工程药物	全人源胶原蛋白	生物技术、皮肤研究	丸美渠道积累