20240617-国投安信期货-CTA周报_中小盘指增超额收益下滑_7页_1mb

国投安信期货金融工程组周报总结（2024年6月17日）

市场回顾

截至2024年6月7日当周，权益市场周度涨跌幅度为-2.27%，债券市场涨0.18%，商品市场跌-1.72%。私募基金主要策略指数均收跌，跌幅最大的为指增策略，主要因中小盘指增业绩拖累。CTA趋势策略涨-1.90%，套利策略涨0.29%，复合指数跌-1.28%。策略拥挤度显示，CTA和股票策略轻微上升，债券策略与上周持平。CTA部分趋势和套利表现分化，权益量化升幅大于主观，中性策略由于多头端超额空间压缩，收益离散度较低。

权益市场风格

近一周除周期风格外，其他风格管理人平均收益跑赢市场，稳定风格表现较优，6月以来平均收益率2.23%。风格拥挤度提升，稳定风格持续上行。Barra因子中，估值、流动性与Alpha因子表现良好，而成长与残差波动率因子延续走弱。风格择时模型评分显示金融与消费走低，周期持续弱势，成长回调，当前偏向稳定风格；本周择时策略收益率-0.45%，对基准超额收益率-0.005%。

CTA因子

本周CTA因子中，动量截面因子上涨10.3%，偏度因子延续走弱，动量时序与期限结构因子下产品收益集中。因子产品收益相似度高，且近期下降。CTA类FOF组合本周涨-0.005%，较基准管理期货指数超额收益率1.01%，累计超额7.05%；当前持有波动率、动量截面与价值因子。全策略FOF组合本周涨-0.008%，较基准超额收益率1.15%，累计超额13.99%，持有8只债券基金和12只权益多头基金。

配置建议

基于策略评分和拥挤度，债券策略延续走强，权益指增策略回调幅度大。主观多头稳定性优于量化，CTA方面趋势走弱但套利走强，综合推荐CTA套利策略。配置建议包括调整CTA类FOF组合，加入价值因子，避开动量时序因子。

结论

周报显示市场波动较大，CTA和权益市场多空分化。建议投资者关注CTA套利，结合因子动态和拥挤度优化配置，需注意中小盘指增和趋势策略的风险。