20230108-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_券商数字化发展加速_再融资审核加强_13页_1mb

非银金融行业跟踪周报（2023.01.02~2023.01.08）总结

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现较好，券商和保险板块分别上涨1.79%和4.78%，金融科技板块也迎来发展契机。政策层面，监管机构持续推进行业规范，强化风险防控与科技投入，为行业带来新的发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 金融科技：乘信息安全之风，破科技金融之浪

• 政策支持：信息安全政策发力，推动国产化替代进程，金融科技行业直接受益。
• 注册制改革：深化注册制改革将改变券商投行业务逻辑，推动金融IT基础设施更新换代。
• 财富管理机遇：头部券商持续强化科技投入，智能投顾等创新产品逐步推广，行业成长空间进一步打开。

2. 券商：估值触底，静待花开

• 业绩拐点：2022年Q1~Q3上市券商营业收入同比-20.6%，归母净利润同比-29.7%。预计2023年证券行业归母净利润将达1708亿元，同比+19.8%。
• 估值修复：当前券商估值接近二十年底部（2018年10月证券板块PB为1.02），下行空间有限，未来有望迎来估值修复。
• 再融资监管加强：证监会强调上市券商再融资需审慎，合理融资需求将被支持，非必要融资将被严审。

3. 保险：开门红表现略超预期，政策持续规范

• 开门红表现：2023年保险行业开门红实际表现略超预期，主要受益于居民防御性储蓄资源上升及竞品收益率下行。
• 监管加强：
  • 银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，要求披露分红实现率，取消高、中、低三档演示利率，调低演示利率水平。
  • 银保监会下发《养老保险公司监督管理暂行办法（征求意见稿)》，提高养老险公司注册资本要求，规范业务范围及资金管理。
  • 银保监会通报四家保险公司偿付能力数据不真实问题，强调数据真实性管理。

4. 行业数据回顾

• 市场情绪：基金申购赎比下降，开户变化率上升，显示市场情绪相对稳定。
• IPO与再融资：本周IPO核发家数1家，再融资及债券承销规模环比下降，年初至今同比大幅下滑。

5. 重点事件点评

• “三个办法一个规定”修订：银保监会修订信贷管理制度，提升信贷管理能力和金融服务效率，更好服务实体经济。
• 证券公司网络和信息安全三年提升计划：明确六大任务方向，推动行业科技投入，加快数字化转型。
• 再融资审核加强：证监会强调券商再融资需审慎，合理融资需求将被支持，非必要融资将被严审。

推荐个股与板块

• 推荐板块：证券、保险、金融科技
• 推荐个股：【东方财富】【恒生电子】【中信证券】【中国财险】【远东宏信】
• 建议关注：【同花顺】【指南针】

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

行业趋势与展望

• 政策导向：行业政策持续规范，推动金融科技发展与券商数字化转型。
• 市场预期：随着经济复苏和政策利好逐步落地，证券行业有望迎来业绩与估值双重修复。
• 技术驱动：行业整体技术投入不足，未来将加速数字化转型，提升信息系统安全与运行效率。

总结

本报告指出，2023年非银金融行业在政策与市场双重驱动下，将迎来新的发展机遇。金融科技因信息安全政策与注册制改革而受益，券商行业在估值底部与政策支持下有望迎来业绩与估值修复。保险行业开门红表现超预期，监管政策逐步加强，推动行业规范发展。行业整体面临技术投入不足、政策执行效果待检验及市场竞争加剧等风险，但长期发展仍具潜力。