20180507-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_院线营销一季报高增_继续关注平台型公司和文化自信主题_12页_694kb

文档总结：传媒互联网周报（20180507）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的传媒互联网周报，主要分析2018年5月第一周的传媒及互联网行业动态，涵盖影视、游戏、教育和海外互联网公司表现，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 传媒板块表现

   • 传媒板块本周小幅下跌0.12%，跑输沪深300和创业板指。
   • 院线板块因春节档票房高增长表现抢眼，营销板块则因消费后周期属性表现较为明显。
   • 蓝标一季报归母净利润高增89.7%，显示消费品公司对广告投入加大。
   • 游戏和影视板块一季报表现较为平淡，但个股差异较大，需关注后续产品上线带来的收入贡献。

2. 重点推荐个股

   • 影视：中国电影（文化自信龙头；《复仇者联盟3：无限战争》即将上映；中影南方新干线市占率上升至第三）、光线传媒&横店影视（猫眼助力《后来的我们》五一档表现）。
   • 教育：百洋股份（IT设计培训龙头；受益文化自信和科教兴国政策）。
   • 版权：视觉中国（Q1净利润增长36%，为历史最高）、捷成股份（影视版权分销龙头；华视网剧2017年业绩超预期）。
   • 游戏：完美世界（Q1净利润增长10.63%；《烈火如歌》和《轮回诀》表现优异）、掌趣科技（董事长增持5.08%股权；《奇迹MU：觉醒》流水超10亿）、顺网科技（Q1营收增长66%，扣非净利润增长34%）、分众传媒（Q1广告主信心达到峰值；H1净利润增长约30%）。

关键信息

影视板块

• 《后来的我们》上映首周票房突破88.202亿元，表现强劲。
• 下周将上映《复仇者联盟3：无限战争》等影片，可能对市场产生催化作用。
• 院线票房TOP10中，万达院线、大地院线、中影南方新干线等占据主导地位。

游戏板块

• 手游：完美世界多款游戏冲入IOS畅销榜前40，其中《烈火如歌》、《轮回诀》表现突出。
• 页游：《太极崛起》、《蓝月传奇》等游戏开服数量高，显示市场集中度提升。
• 行业趋势：IOS畅销榜头部固化，腾讯和网易占据主导地位；吃鸡类游戏表现强劲，预计未来变现能力提升。

教育行业

• 中公教育：拟借壳亚夏汽车，2017年净利润5.25亿元；主要收入来自面授课程，线上培训增速显著。
• 民生教育：收购渤海实验中学，提升高中阶段教育业务，预计带动2018年业绩增长。
• 政策影响：2018年政府工作报告强调强化幼教财政投入、鼓励职业教育、治理学科培训，利好教育行业。

海外动态

• 阿里巴巴：2018Q1营收增长61%，其中电商和云计算贡献显著；预计全年营收增长60%。
• Snap：2018Q1营收低于预期，亏损扩大，用户增长放缓，广告单价下降。
• 爱奇艺：2018Q1亏损大幅减少至4亿元人民币，会员和广告收入增长显著。

投资建议

• 平台型公司：继续推荐具备强平台能力和扩张能力的公司，如分众传媒、完美世界、顺网科技等。
• 文化自信主题：关注与文化自信相关的公司，如中国电影、光线传媒、华策影视等。
• 教育行业：推荐百洋股份、中公教育等受益于政策支持的公司。
• 游戏行业：重点关注具备强研发能力和流量运营能力的公司，如完美世界、掌趣科技、世纪华通、三七互娱等。

重点数据

• 传媒板块周涨幅前五：当代东方（13.67%）、元力股份（9.30%）、力盛赛车（8.27%）、平治信息（7.96%）、新经典（7.69%）。
• 周跌幅前五：金利华电（-27.1%）、ST巴士（-10.71%）、富春股份（-10.44%）、ST富控（-9.83%）、江苏有线（-9.23%）。
• 《后来的我们》首日票房27.674亿元，首周累计票房达88.202亿元。
• 2018Q1完美世界净利润增长10.63%，预计H1增长0.54%-13.95%。
• 掌趣科技董事长增持5.08%股权，成为第二大股东。
• 世纪华通《择天记》、《魔力宝贝》等游戏表现优异，海外合作持续。
• 三七互娱Q1收入增长2.6%，归母净利润下滑5.3%，但扣非净利润增长13.6%。
• 顺网科技Q1营收增长66%，扣非净利润增长34%，业绩连续3个季度环比改善。

估值与投资评级

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议，仅作为参考。市场有风险，投资需谨慎。