20180615-申万宏源-通信行业点评_5Ｇ时间开启_标准如期完成_商用计日而待_3页_410kb

5G商用标准发布及行业分析总结

核心内容

2018年6月14日，3GPP正式公布了5G独立组网（SA）标准，标志着5G商用进程的重要一步。这是首个面向大带宽（EMBB）场景的标准协议，为5G网络部署奠定了基础。此次标准发布意味着5G整体网络的部署标准趋向完善，对推动5G产业链成熟具有重要意义。

主要观点

• 5G标准发布：3GPP发布的第一阶段5G独立组网（SA）标准，为5G网络架构提供了基础性定义。第二阶段R16标准将在2019年12月完成。
• 商用进程加速：随着标准的发布，设备企业可基于标准推出产品并进行商用。预计中国将在2019年实现5G预商用，2020年实现规模商用。
• 中国技术领先：在5G标准制定过程中，华为、中兴等中国企业的话语权不断提升，显示出中国在5G技术领域的领先地位。
• 产业链受益：5G商用标准的落地将推动通信设备、光模块、光纤光缆等相关产业链的发展，相关企业有望率先受益。

关键信息

5G商用标准发布时间线

• 2018年6月14日：3GPP发布5G独立组网（SA）标准，标志着5G商用进程开启。
• 2019年12月：3GPP完成第二阶段R16标准。

5G商用时间预测

• 2019年：中国实现5G预商用。
• 2020年：中国实现5G规模商用。

5G产业链重点推荐公司

通信设备

• 中兴通讯（000063.SZ）：收盘价25.36元，总市值963亿元，2018年EPS预计1.23元，PE预计17倍。
• 烽火通信（600498.SH）：收盘价26.28元，总市值293亿元，2018年EPS预计0.90元，PE预计23倍。
• 星网锐捷（002396.SZ）：收盘价20.48元，总市值119亿元，2018年EPS预计1.06元，PE预计15倍。
• 紫光股份（000938.SZ）：收盘价65.59元，总市值684亿元，2018年EPS预计1.85元，PE预计29倍。

光模块

• 中际旭创（300308.SZ）：收盘价67.99元，总市值322亿元，2018年EPS预计1.71元，PE预计27倍。
• 新易盛（300590.SZ）：收盘价17.74元，总市值42亿元，2018年EPS预计0.86元，PE预计24倍。
• 博创科技（300548.SZ）：收盘价38.13元，总市值32亿元，2018年EPS预计1.16元，PE预计26倍。

光纤光缆

• 通鼎互联（002583.SZ）：收盘价12.22元，总市值154亿元，2018年EPS预计0.69元，PE预计18倍。
• 中天科技（600522.SH）：收盘价9.94元，总市值305亿元，2018年EPS预计0.82元，PE预计12倍。
• 长飞光纤光缆（未直接提及，但属于该领域）：可参考相关企业表现。

投资建议

• 5G独立组网（SA）标准发布：为5G商用提供了明确的路径，相关产业链企业将受益。
• 行业前景：5G商用标准的落地将推动通信行业进入新时代，行业整体表现有望超越市场。
• 投资评级：通信行业被评定为“看好”（Overweight），建议投资者关注相关产业链企业。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议，亦不承诺收益或分担损失。投资者应自行评估投资风险并咨询独立投资顾问。