20220116-国信证券-非银行金融重要货币市场基金新规点评_提升监管要求_防范金融风险_4页_529kb

证券研究报告总结：重要货币市场基金新规点评

核心内容

2022年1月14日，中国证监会发布《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》，旨在完善重要货币市场基金监管体系，保护基金份额持有人权益，防范金融风险。该规定共五章二十条，涵盖重要货币市场基金的定义评估、附加监管要求、风险防控与监督管理机制等方面。

主要观点

1. 定义与评估标准

• 重要货币市场基金的认定：基金净资产规模超过2000亿元或投资者数量超过5000万个的，将被纳入评估范围。
• 合并计算：同一基金管理人在同一销售机构销售的不同货币市场基金将合并计算。
• 评估机制：证监会将根据规模、关联度、可替代性和复杂性等指标评估并确定重要货币市场基金名单，对不符合条件的产品可移出名单。

2. 附加监管要求

• 考核机制：基金管理人相关人员考核不得与基金规模挂钩。
• 投资组合限制：投资组合的平均剩余期限不得超过90天，5000亿元以上基金不得超过60天。
• 杠杆比例：基金总资产不得超过基金净资产的110%，5000亿元以上基金不得开展债券正回购交易。
• 流动性管理：对交易行为、规模控制、审赎管理、销售行为、风险准备金计提等提出更严格的要求。

3. 风险防控机制

• 风险预案：要求基金管理人及相关市场主体共同制定风险应对预案。
• 风险处置机制：设立风险处置小组，明确风险处置责任及资金来源，包括自有资金、风险准备金和主要股东资金等。

关键信息

4. 对行业的影响

• 风险分散：新规延续资管新规思路，提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化。
• 打破刚兑：引导高收益产品打破刚性兑付，推动高安全产品收益率回归合理水平。
• 流动性增强：通过限制久期、杠杆比例和提升可变现资产比例，增强重要货币市场基金的流动性风险防控能力。
• 收益率下降：重要货币市场基金收益率可能有所下降，规模增长放缓，行业竞争格局将更加多元化。

5. 投资建议

• 利好财富管理行业：新规有助于保护中小投资者利益，维护行业平稳发展，引导产品与竞争多元化。
• 关注优势券商：建议关注在财富管理和资产管理行业具备优势的券商，如东方财富、中信证券、中金公司等。

风险提示

• 宏观经济风险：如宏观经济大幅下行、货币政策收紧或市场大幅波动等，可能对基金表现和行业整体产生不利影响。
• 政策执行风险：新规实施过程中可能面临执行标准不一或市场适应性不足等问题。

附表：重点个股估值表

相关研究报告

• 《证券行业1月投资策略：稳增长、强改革激发券商活力》——2022-01-11
• 《证券2022年投资策略：机构化提升券商景气》——2021-12-29
• 《保险2022年投资策略：触达重疾险中速增长平台》——2021-12-13
• 《证券行业12月投资策略：宽信用叠加强改革，催化券商行情》——2021-12-08
• 《保险十二月策略：压力有缓和，关注价值型股票机会》——2021-12-06

投资评级定义

分析师承诺

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

证券投资咨询业务说明

国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，旨在为客户提供价值、市场走势及相关影响因素的分析意见。

国信证券经济研究所信息

• 深圳：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层，邮编：518001，总机：0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼，邮编：200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032