20211107-国信期货-甲醇周报_供需双弱_甲醇震荡运行_19页_1mb

甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现震荡运行态势，受供需双弱影响，期现货价格均出现下跌。沿海与内地市场均震荡下行，外盘价格亦有所下滑，但美国市场相对稳定。甲醇上下游产业链表现分化，上游开工率小幅下滑，下游需求端表现不一，部分传统下游开工率上升，MTO装置开工率有所波动。

主要观点

1.1 甲醇期现货价格及价差走势

• 甲醇主力合约2201：本周震荡盘整，周五收盘价2768元/吨，周跌幅2%。
• 增仓情况：增仓1.2万手，持仓120万手。
• 基差变化：沿海基差逐渐稳定于平水附近，内地基差迅速回落。

1.2 甲醇现货价格及产销区价差

• 沿海与内地市场：均震荡下行，跌幅不一。
  • 内蒙：周均价2693元/吨，较上周下跌12.28%。
  • 山东：周均价3101元/吨，跌幅8.36%。
  • 太仓：周均价2881元/吨，跌幅5.28%。
  • 广东：周均价2939元/吨，跌幅4.98%。
• 市场表现：沿海市场跌势放缓，交投氛围改善；内地市场供需承压，企业降价排库。

1.3 甲醇外盘价格及内外价差

• 伊朗：一套165万吨/年装置检修，另一套维持半负荷运行。
• 中国主港：远月到港非伊甲醇船货商谈价+1.5-2.5%，参考价330-392美元/吨。
• 欧洲：价格延续下滑，成交重心下移，参考价375-385欧元/吨。
• 美国：价格稳中整理，参考价143-146美分/加仑。

基本面分析

2.1 甲醇开工率

• 国内整体开工率：截至11月4日，为64.42%，环比下降0.87个百分点，同比下降7.70个百分点。
• 西北地区：开工负荷75.96%，环比微涨0.07个百分点，同比下降5.12个百分点。
• 检修情况：精益化工、兖矿榆林、山西华昱、中原大化、鹤壁煤化工等装置仍在检修中，山西焦化本周进入检修。

2.2 甲醇进出口量

• 进口：9月进口87.63万吨，环比下降14.08%，同比下降29.43%；2021年累计进口863.69万吨，同比下降9.63%。
• 出口：9月出口6.45万吨，环比增长167.98%，同比增长8324.4%；2021年累计出口34.64万吨，同比增长466.88%。

2.3 甲醇港口库存

• 沿海库存：85.2万吨，环比下降7.64%，同比下降69.73%。
• 可流通货源：预估21.3万吨，预计11月中旬进口船货到港量达51万吨。
• 港口去库：由于滞港问题未改善，进口船货卸货缓慢，部分改港，港口延续去库。

2.4 原油与天然气

• 国际天然气价格：约5.6美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本上升至2080元/吨。
• 欧佩克产量：12月日产量4009.4万桶，其中欧佩克10国2430万桶，非欧佩克10国1579.4万桶。
• 原油价格：纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2021年12月期货结算价每桶78.81美元。

2.5 甲醇上游-煤

• 煤炭价格：继续回落，秦皇岛5500动力煤现货价格降至1130元/吨。
• 限价政策：动力煤限价方案进一步明确，若实施，坑口价500元/吨，内地甲醇生产成本约1850元/吨，折盘面价格约2400元/吨，下行空间有限。

2.6 甲醇下游价格及开工率

• 整体加权开工率：约57%，环比下降1.5%。
• 传统下游加权开工率：约43%，环比下降1.4%。
• 具体下游表现：
  • 甲醛：开工负荷16.73%，环比上涨0.3个百分点。
  • 二甲醚：开工负荷17.8%，环比下降0.52个百分点。
  • 冰醋酸：开工负荷90.05%，环比上涨2.47个百分点。
  • DMF：开工负荷64.05%，环比上涨7.15个百分点。
  • MTO：平均开工负荷63.7%，环比下降1个百分点；外采甲醇MTO装置平均负荷41.62%，环比上涨8.49个百分点。

后市展望

• 供应端：全国甲醇开工负荷小幅下滑，部分装置仍在检修中，短期内供应压力不大。
• 库存端：沿海库存持续下降，预计11月中旬进口船货到港量增加，需关注内地与港口、中国与东南亚的差价变动。
• 需求端：下游需求表现分化，部分传统行业开工率上升，MTO装置开工率波动。
• 操作建议：整体维持震荡走势，建议采取震荡思路操作。

关键信息

• 本周甲醇主力合约震荡盘整，周跌幅2%。
• 沿海与内地现货价格均下跌，跌幅不一。
• 外盘价格整体下滑，欧洲市场表现最弱。
• 国内甲醇开工率小幅下降，部分装置检修。
• 港口库存持续去库，预计11月中旬到港量增加。
• 煤价回落，对甲醇成本支撑减弱，下行空间有限。
• 下游需求分化，部分行业开工率上升，MTO装置开工率波动。
• 市场整体维持震荡，操作建议以震荡思路为主。