机械设备行业夏季投资策略证券研究报告：制造业发展进入第三阶段，克服扰动抓住龙头崛起机遇-20210621-安信证券-77页_2mb

制造业发展进入第三阶段，机械设备行业夏季投资策略总结

核心内容

制造业正从传统产能扩张阶段逐步过渡至以技术升级和高质量发展为主导的第三阶段。在这一阶段，行业竞争格局趋于集中，具备核心技术的龙头企业具备更强的市场竞争力和成长潜力。同时，行业面临短期扰动因素，包括疫情发展、原材料成本波动和全球贸易环境变化，但长期来看，人口结构变化和智能化趋势为机械设备行业带来持续利好。

主要观点

• 长期趋势：制造业发展进入第三阶段，传统行业强者恒强，新兴领域出现一批具备全球竞争力的公司。
• 短期扰动：疫情和原材料价格上涨对部分行业造成短期压力，但行业龙头具备较强的抗风险能力。
• 投资建议：应关注成熟赛道中的龙头公司及新兴成长赛道中具备技术优势的公司，以应对短期波动并把握长期趋势。

关键信息

1. 制造业发展宏观环境与行业比较

• 制造业三阶段：

  • 第一阶段（1998~2012年）：机械设备作为生产必备物资，行业发展迅速。
  • 第二阶段（2013~2018年）：制造业整体去产能，设备过剩，盈利能力下降。
  • 第三阶段（2019年至今）：传统行业强者更强，新兴领域出现技术领先企业。

• 人口结构变化：老龄化加速，用工成本上升，推动机械设备普及；工程师红利凸显，智能化设备需求增长。

• 疫情与原材料成本波动：疫情对部分行业造成短期冲击，但随着复苏，对出口型企业和设备制造商带来机会。原材料价格上涨影响毛利率，但龙头公司有更多手段对冲成本。

• 全球贸易环境：中美贸易争端持续，对出口和高科技设备行业产生影响，国产化替代进程加速。

2. 子板块投资逻辑梳理

2.1 工程机械

• β行情向α行情转变：行业从整体增长转向龙头增长，海外市场成为新增长点。
• 4月销量数据偏弱，但全年不悲观：4月销量同比微增，但全年预计增长22.6%。
• 龙头优势明显：三一、徐工、中联等企业市占率提升，产品力和规模经济形成壁垒。
• 出口成为增长点：海外疫情缓解，国内企业出口占比提升，未来增长潜力大。

2.2 光伏设备

• HIT技术成为主流：HIT电池效率高、成本低，有望成为下一代主流技术。
• 国产设备替代加速：HIT设备国产化率提升，预计2023年市场规模达245亿元。
• 主要设备厂商：迈为股份、捷佳伟创、钧石能源等具备整线布局能力。

2.3 锂电设备

• 电动车普及加速：2020年全球新能源汽车销量增长43%，带动锂电设备需求。
• 市场空间测算：2023年锂电设备市场空间预计达1073亿元。
• 龙头厂商优势：先导智能、杭可科技、赢合科技等具备整线设备能力，技术领先。

2.4 半导体设备

• 国产化进程提速：中美贸易争端推动国产替代，设备厂商迎来发展机遇。
• FAB厂建设加速：国内新建扩建晶圆厂，推动半导体设备需求。
• 政策支持：国家集成电路产业基金二期支持半导体设备发展，加速产业转移。

2.5 检测设备

• 消费属性强：市场需求稳定，国内龙头加速崛起。
• 技术壁垒高：检测设备技术门槛高，行业集中度提升。

2.6 通用自动化

• 机器替人趋势：自动化设备需求增长，国内企业受益。
• 全球供给转移：海外需求恢复，推动国内设备出口。

3. 投资标的推荐

• 成熟赛道龙头：

  • 华测检测：第三方检测服务龙头。
  • 国茂股份：通用减速机行业龙头。
  • 景津环保：压滤机行业龙头。
  • 佳士科技：逆变焊机行业龙头。
  • 银都股份：餐厨设备行业龙头。

• 新兴成长赛道：

  • 迈为股份：HIT设备龙头，具备整线布局能力。
  • 捷佳伟创：光伏设备龙头，技术路线多布局。
  • 先导智能：锂电设备龙头，掌握中后段关键工艺技术。
  • 杭可科技：后段设备领导者，高速成长。
  • 中微公司、晶盛机电、华峰测控：半导体设备龙头，受益国产化替代。

投资建议

• 关注龙头：在成熟赛道中选择市占率高、技术领先、盈利能力强的龙头企业。
• 把握技术迭代：在光伏、锂电、半导体等新兴领域，关注技术领先、具备整线能力的公司。
• 规避短期风险：关注疫情、原材料成本和贸易环境等短期扰动因素，选择抗风险能力强的公司。
• 布局未来增长点：关注出口增长、智能化设备和新能源汽车相关设备，把握长期发展趋势。

附录：主要图表数据摘要

• 全球疫情地图：显示疫情分布及趋势。
• 原材料价格走势：螺纹钢、橡胶等价格显著上涨。
• 中美贸易争端时间线：显示中美贸易摩擦及影响。
• 挖机销量数据：4月销量偏弱，全年预计增长。
• HIT设备市场空间测算：2023年预计达245亿元。
• 锂电设备市场空间测算：2023年预计达1073亿元。
• 半导体设备市场增长：全球晶圆厂建设加速，国内替代进程加快。

总结

制造业正进入以技术升级和高质量发展为主的第三阶段，行业竞争格局趋于集中，龙头企业具备更强的市场竞争力。短期扰动如疫情、原材料成本波动和贸易环境变化对行业有一定影响，但长期趋势向好。投资建议关注成熟赛道中的龙头公司及新兴成长赛道中具备技术优势的公司，把握行业增长机遇，实现长期价值增长。