20240902-天风证券-安利股份-300218.SZ-总体呈现经营高速度_盈利高增长态势_3页_743kb

安利股份半年报总结与分析

安利股份（300218）发布2024年上半年业绩报告，整体经营高速度、盈利高增长、发展高质量。2024年上半年，公司实现收入200亿，同比增长28.8%；归母净利润8.2亿，同比增长9821.1%；扣非后归母净利润8.0亿，同比增长10698%。其中，二季度单季收入59亿，净利润增速更高。

核心业务亮点：

1. 产品结构优化效果显著：生态功能性合成革收入105亿，同比增长298%，占总收入的93%。毛利率26.6%，同比提升75个百分点，成为主要利润增长动力。
2. 客户订单质量提升：公司成为阿迪达斯、安德玛、耐克等国际品牌合格供应商，与苹果、三星、安踏等深化合作，大客户战略成果显著。
3. 经营管理效率提升：加强企业变革管理，费用控制有效，研发费用率下降，全年研发投入占比下降但仍保持高位。

财务表现：

• 收入与利润：上半年营业收入同比增长28.8%，归母净利润同比增幅高达9821.1%，远超行业平均水平。扣非净利润同比增长10698%，证明主业盈利能力持续增强；
• 毛利率与费用：毛利率25.9%，同比提升7.4个百分点，受益于产品结构升级和规模化效应。期间费用率总体稳定，研发费用率下降0.7个百分点，显示公司在控制成本的同时保持研发力度；
• 估值与预期：分析机构维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2亿、26亿和32亿，对应PE分别为15X、12X、10X。当前估值水平有较强支撑。

风险提示：
产能不充分利用、原材料价格波动、环保与安全生产、能源成本等风险仍需关注。

总体来看，安利股份在产品结构优化、客户突破和利润增长方面表现强劲，发展势头良好。建议投资者密切关注后续产能释放与新订单拓展进展。