2013并购盘点展望：IPO停摆并购退出成主流，互联网业上演“圈地运动”_5页

2013年中国并购市场总结

核心内容

2013年，中国并购市场在经济转型与产业升级的背景下表现活跃，成为推动经济结构调整和企业发展的关键力量。受A股IPO暂停的影响，并购重组活动显著增长，成为VC/PE机构的主要退出方式。同时，政策支持和市场环境的变化也促进了并购基金的发展以及企业外延式增长模式的转变。

主要观点与关键信息

一、并购重组审核分道制落地，提高效率

• 政策实施：2013年10月8日起，证监会实施并购重组审核分道制，对符合条件的交易实行豁免或快速审核。
• 审核效率提升：预计审核效率提高一倍，缩短至10个工作日左右。
• 重点行业支持：九大重点行业（汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业）被纳入快速审核通道，推动产业整合与升级。

二、IPO停摆，并购成为VC/PE主要退出方式

• 市场趋势：2013年VC/PE支持并购案例达446起，IPO案例仅27起。
• 并购优势：并购退出时间短、限制少，尤其在资本市场低迷时更具吸引力。
• 未来展望：随着杠杆融资的普及，并购退出将成为主流退出方式之一。

三、互联网行业并购热潮兴起

• 行业表现：2013年互联网行业完成并购44起，同比增长37.5%，金额达27.51亿美元，同比暴涨922.7%。
• 主要买家：BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）成为互联网并购的主要推动者。
• 典型交易：百度以19亿美元收购91无线，成为当年最大互联网并购案，强化其在移动互联网领域的布局。

四、并购基金快速发展，投资策略本土化

• 市场地位：中国成为全球第二大并购市场，为并购基金发展提供基础。
• 基金数量：2013年PE机构新募集并购基金19支，总金额达25.07亿美元。
• 本土策略：并购基金投资策略包括国企改制、联合交易、海外收购等，需适应中国经济发展模式。

五、企业由内生增长转向外延增长，产业链整合为主流

• 增长模式：企业逐步由内生增长转向并购驱动的外延增长。
• 行业方向：
  • 新兴产业：通过横向并购拓展产品线，纵向并购延伸产业链。
  • 传统产业：通过并购优化资产结构，消化过剩产能，实现转型升级。
• 趋势预测：未来纵向并购将更受青睐，有助于提升产业链整体水平。

六、中国企业积极“走出去”，全球化布局加速

• 海外并购情况：2013年完成海外并购99起，金额达384.95亿美元，同比增长29.1%。
• 政策支持：外汇储备充足、人民币国际化、自贸区设立等政策为“走出去”提供助力。
• 未来机遇：随着人民币国际购买力增强和跨境交易增多，中国企业将在全球并购中获得更多机会。

展望2014年并购市场

一、并购市场有望持续向好

• 政策持续支持，市场机制逐步完善。
• 尽管IPO可能重启，但并购仍将作为资源配置的重要手段。

二、新兴行业并购热度不减

• TMT、生物技术、医疗健康等新兴产业并购活跃。
• 政策导向下，新兴产业将通过并购实现整合与升级。

三、国企改革成为市场重点

• 国企改革将推动资产证券化、引入战略投资者、实现多元化经营。
• 并购将在国企转型中发挥重要作用，创造大量投资机会。

四、跨国并购成为热点

• 全球并购市场复苏，中国企业具备资金与政策优势。
• 外汇储备充足、利率下行、自贸区设立等条件利好跨国并购。

五、IPO重启与并购共存

• IPO重启可能分流部分资本，但并购仍是资本市场的重要趋势。
• 并购溢价较高，且符合市场化资源配置方向，对IPO形成互补。

总结

2013年是中国并购市场发展的重要一年，政策推动、市场环境变化以及资本市场的调整共同促使其快速增长。并购不仅成为VC/PE退出的主要方式，也在推动产业结构优化和企业转型升级方面发挥了关键作用。展望2014年，随着改革深化，并购市场将继续保持活跃，特别是在新兴产业、国企改革和跨国并购等领域，将为中国经济发展提供持续动力。